曾放开的手再度牵起 猫眼3.9亿港元投资欢喜传媒

图文无关（图片来源：摄图网）

将近7个月后，猫眼娱乐（1896.HK)与欢喜传媒(1003.HK)的股份认购合作再度迎来进展。

3月13日，猫眼娱乐与欢喜传媒宣布达成战略合作，猫眼将投入3.9亿港元（约合3.327亿元人民币），以每股1.65港元的价格认购欢喜传媒2.36亿股股份，成为欢喜传媒重要股东。

不过，相较于7月前欢喜传媒发布的公告推算，双方在认购总价、交易价格等方面进行了调整，猫眼此次认股总价下调了5.63亿港元，下降59%，所占发行后股份比例下降50%。

在此期间，猫眼娱乐成功在港上市，欢喜传媒的“导演合伙人制”也迎来收获期，春节期间宁浩执导的《疯狂的外星人》已为欢喜传媒带来7亿保底收入。

图片来源：欢喜传媒公告

但欢喜传媒还未摆脱连年亏损的现状，2018年上半年欢喜传媒便亏损了1.12亿。与此同时，猫眼虽然拥有强大的渠道优势，但打破内容制作的壁垒，以资本的形式入股投资是当下最便捷的形式。

猫眼娱乐3.9亿港元投资欢喜传媒

3月13日，猫眼娱乐与欢喜传媒宣布达成战略合作，猫眼将投入3.9亿港元（约合3.327亿元人民币），以每股1.65港元的价格认购欢喜传媒2.36亿股股份，占欢喜传媒已发行总股本的8.11%，占经认购事项扩大后已发行股本总数的7.5%。

猫眼娱乐方面表示，此次交易完成后，猫眼将成为欢喜传媒的重要股东。除战略投资之外，猫眼娱乐和欢喜传媒双方宣布达成全面战略合作，发挥各自战略优势，创造协同效应。

通过本次战略合作，猫眼娱乐将获得欢喜传媒旗下电影、电视剧、网剧项目优先投资权及独家宣发权，猫眼将与欢喜传媒共同投资电影、电视剧、网剧项目，并且与欢喜传媒合伙人徐峥、宁浩、王家卫、张一白、陈可辛、贾樟柯、顾长卫等建立更加紧密的合作关系。同时，猫眼也将运用互联网娱乐服务平台的资源及技术，为欢喜传媒影视内容服务提供协助。

猫眼娱乐CEO郑志昊表示：“通过与欢喜传媒合作，可以与国内顶级艺术家及优秀内容创作者形成更紧密的合作关系，共同发展，一起做出好作品。我们将会运用猫眼在内容服务方面的平台优势，帮助优秀创作者释放内容价值潜力，共同探索新的战略发展空间。”

值得注意的是，2018年7月，猫眼和欢喜传媒就已经宣告过一次股份认购的合作。欢喜传媒当时公告称，猫眼将以约9.53亿港元认购15.00%股份，认购价格为合作协议签订日之前三十个交易日的平均收市价，即每股约港元1.95067元。不过，随着猫眼推动上市进程，此项合作被搁置，直至双方此次披露了新签署的合作协议。

相对于去年7月的公告，双方在认购总价、占股比例、交易价格等方面进行了调整，猫眼此次认股总价下调了5.63亿港元，下降59%，所占发行后股份比例下降50%。

截至3月13日下午收盘，猫眼娱乐股价出现小幅下滑，跌幅1.33%，为17.74港元，而欢喜传媒股价上涨5.13%，收盘价为1.64港元。

图片来源：东方IC

欢喜传媒连年亏损，将猫眼请上车

欢喜传媒由知名电影人董平、项绍琨和导演宁浩、徐峥于2015年创立，通过入主香港上市公司21控股而在香港上市，董平持股19.1%为第一大股东，宁浩和徐峥分别持股15%。宁浩和徐峥目前在欢喜传媒担任独立非执行董事。

在猫眼入股后，宁浩和徐峥在猫眼传媒的持股将分别被稀释至13.9%，董平持有的Newwood Investments Limited和多乐有限公司持股将分别被稀释至14.64%和2.93%，但董平仍为猫眼娱乐第一大股东。

欢喜传媒的豪华导演股东为其核心竞争力。目前，欢喜传媒的股东导演包括王家卫、陈可辛、顾长卫、张一白、张艺谋，此外还有贾樟柯、文隽、王小帅、李杨、陈大明等签约导演。欢喜传媒以一定比例的股权分配或给予项目资金，获得这些导演作品的制作权和投资权。《港囧》《疯狂的外星人》《我不是药神》等都可以说是欢喜传媒的“代表作”。

猫眼则从下而上，通过宣发渗透内容投资，推进产业链纵向布局。刚刚过去的2019年春节档，猫眼参与出品发行的《飞驰人生》《流浪地球》《熊出没·原始时代》等影片都取得了票房佳绩。

不过，双方也有较明显的“短板”。虽然欢喜传媒的“导演合伙人制”阵容与实力不容小觑，但公司的财务状况并不乐观。2015年至2017年，欢喜传媒年亏损额分别为9280万港元、12.54亿港元、9516万港元，2018年上半年亏损1.12亿。

除了在内容上持续发力外，欢喜传媒迫切需要跟上宣发渠道。欢喜传媒董事长董平曾在接受澎湃新闻采访时介绍，与猫眼结缘是在2013年拍摄《心花怒放》时，当时选择了猫眼进行宣发。在董平看来，现在的宣发已经越来越互联网化，“互联网的宣发和售票，已经成为潮流，传统的宣发已经慢慢要退出整个市场”。因此不难理解欢喜传媒为何愿意以股份将猫眼请上战车。

作为国内最大的互联网宣发平台之一，猫眼拥有强大的平台优势和渠道优势，近几年间，也能明显感受到猫眼渴望向制作上游靠拢的决心。随着影视行业的大洗牌，以发行渠道为重的影视公司呈现疲态，而以人才为中心的新锐导演公司渐渐呈现优势。因此，对猫眼这样的互联网影视公司来说，最快的捷径便是以资本的方式绑定内容制作公司，开心麻花、安乐影业、新丽传媒、坏猴子影业等都与猫眼达成了深度合作。