观影人次赶不上银幕数增长 三家A股院线公司2018净利润同时下滑

3月9日，首份院线A股年报出炉。2018年尽管横店影视的营收小幅上涨8%左右，但扣非净利润却出现下滑，降幅超过11%。这也是横店影视自2017年IPO以来，已经连续两年出现增收不增利的情况。

在前几年红火的开店潮中，2018年国内银幕数量首次突破6万块，但影院观影人次却赶不上银幕数量的增长，影院的单银幕产出下滑。除横店影视外，已经发布业绩快报的院线股中金逸影视、万达电影的净利润都出现了下滑。

“所谓增收不增利是符合经济规律的，现在市场竞争比较激烈，单银幕产出一直在下降，收入大部分是新影院带来，但是新影院的培育期也延长了，因此利润会稍微下降。”横店影视相关负责人在接受每经记者采访时表示。

图片来源：摄图网

横店影视上市以来连续两年增收不增利

尽管去年横店影视的营收由2017年的25亿元小幅上涨到27亿元，增幅在8%左右，但净利润却出现下滑，其中扣非净利润由上年同期的2.8亿元下降至2.5亿元，降幅超过11%。值得注意的是，这也是横店影视自2017年IPO以来，连续两年出现增收不增利的情况。

图片来源：横店影视2018年年报

横店影视年报显示，目前横店影视、万达电影、大地影院在影投公司上的三强格局已形成，截至去年年末横店影视共有402家已开业影院，票房收入在影投公司中排名第3位。2017年横店影视登陆资本市场。Choice金融终端显示，2013年以来横店影视的净利润一直持续增长，不过在IPO后利润却已经连续两年出现下滑。

虽然2018年国内银幕数量突破6万块，但票房产出没有跟上影院增长规模，2018年单银幕票房较2017年下降7.8%。

艺恩解决方案副总经理付亚龙认为，这是由于影院观影人次同比增速低于银幕增长速度约10个百分点，也和上游影片质量、下游电影消费刺激不足有关。

单银幕产出下滑意味着每家已开业影院的营业收入都在下滑，不开新店意味着公司营收下滑，但影院的经营成本相对固定，营业收入减少，也意味着公司的营业利润也会减少。

不久前，同样也在2017年IPO的院线股金逸影视也发布了业绩快报。2018年金逸影视营收下滑8.24%，利润同比下滑接近20%，这也是金逸影视2014年以来的“最惨”业绩。

图片来源：金逸影视2018业绩快报

“2018年新增票房贡献主要来自2016年、2017年、2018年的新增银幕，但公司近3年的银幕增速远低于全国银幕增速，使得公司2018年的营业收入较上年略有下降。”金逸影视在业绩快报中表示。

同时，影投公司的“老大”万达电影业绩快报也显示公司陷入增收不增利的瓶颈，2018年在营收增长6.59%的情况下利润下滑接近15%。为何利润下滑？万达电影解释是因为全国影城和银幕数量保持较快增长，市场竞争加剧，新开影城市场培育期有所延长，影城单银幕产出下降所致。

图片来源：万达电影2018业绩快报

毛利率下滑成行业普遍现象

值得注意的是，横店影视的核心业务，电影放映在2018年连续第二年毛利率下降。放映业务的毛利率为-2.11%，比上年同期下降6.77%。难道电影放映已经成为赔本生意？

“一是公司对下属影院的定位不同，公司把下属影院定位为生产经营单位，就像项目部一样，所以下属影院绝大多数的支出都作为成本列支，这就导致成本金额较大；二是影院行业是高经营杆杠的行业，固定成本占比较大，今年全国影城和银幕数量保持较快增长，新开影城市场培育期延长，影城单银幕产出下降，票房收入增长低于成本的增长，导致毛利率较去年同期下降。”横店影视相关负责人对每经记者解释道，他表示毛利率下降已经成为影院行业的普遍现象。

去年国家税务部门开展针对影视行业偷税漏税的监察和纠正，上游内容端的震荡必然会影响下游渠道端。去年国庆节过后，票房大盘下滑明显，曾有院线业内人士在去年11月底对每经记者表示已经明显感觉到看片会数目减少，同时影片的频繁更换档期也影响了院线的经营。每经记者查看横店影视2018年年报，发现公司第四季度（10月-12月）的经营直接出现亏损。

去年也出现了很多品牌影院关、停、转店的现象。《每日经济新闻》曾经报道老牌影院星美控股经营的320家影院中约140家已经暂停营业，未偿还的贷款接近35亿港币。

不过，横店影视并没有减缓开业的步伐，反而在加快扩张。2018年公司新开业52家影院，而2019年预计新开影院60家。

“新开影院一是公司坚定看好中国电影市场的发展，二是公司提高主营业务收入、提升市场占有率的重要手段，同时也是为了响应和落实国家电影局下发的《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》的文件精神。”横店影视相关负责人对每经记者表示，“新开业的影院我们会重点布局三四五线城市，因为一二线观影的次数已经很多，如果中国电影票房未来要达到1000亿，一定要提升三线城市以下人群的观影次数。”

不过，关店也在计划之中。横店影视预计2018年将关停2家影院，减少银幕14块，2019年计划关停影院5家，减少银幕30块左右。

“一些趁市场较热时进入的影院未必是经过深度评估市场后所建，加上影院属于重资产低毛利的行业，退出在所难免。但是影院仍然是比较好的流量消费场景，好的地段、好的经营，也会比较有前景，一些影投基于规模化考虑也会不断补点新建。”付亚龙对记者解释道。