钢铁、有色板块异动 周期股春天来了？

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近期随着A股大盘指数一路上扬，钢铁、有色等周期板块也终于迎来表现机会。3月6日，有色金属(中信)板块上涨2.81%，钢铁(中信)板块涨幅更达到3.99%。今年以来，有色金属板块和钢铁板块的涨幅分别达到27.48%和27.55%。

海内外机构从年初起已陆续看好铜等金属品种的表现。随着近期基建投资积极信号持续释放，周期行业研究人士信心趋强。

“今年基建投资力度有所加大。”中大期货副总经理、首席经济学家景川接受上证报记者采访时表示，中央经济工作会议释放了2019年基建投资的积极信号，市场对基建投资反弹预期逐步升温。从资金结构来分析后期的基建增速展望，基建资金可分为五大部分：预算内资金、国内贷款、自筹资金、利用外资和其他资金，占比分别维持在15%、16%、60%、1%和8%左右。2018年基建的低增长主要受制于资金收紧，特别是自筹资金。

景川表示，从2019年起，地方政府专项债有望大幅增加；政策银行金融债今年大概率也会有明显增量；PPP对基建支持力度有望加大；非标融资预计比2018年降幅明显收窄。从近期的信贷增速来看，近两个月金融机构各项贷款新增超预期。综合各项资金的预测来看，今年基建增速会低位回弹，并且回弹幅度或超预期，增速有望升至10%，将对后期行情带来支持。

从具体品种来看，景川认为目前铜矿供应紧张的局面已开始显现，将制约精铜的整体供给。由于嘉能可削减非洲铜矿产能，印度炼厂目前看来开启无望，全球冶炼产能偏紧格局仍将延续。叠加国内固废进口政策进一步收紧，2019年开始全面禁止废七类进口，整体供应弹性较小。铜下游消费在每年3至4月开始回暖，届时国内库存将开始季节性去化，预计今年将延续这个节奏。同时，目前国外精铜的低库存格局预计将加速后期的去库存速度。

华创证券钢铁煤炭行业分析师认为，钢价仍有上涨空间，高点将出现在二季度，高点取决于去库存速度。

根据该团队近期调研，从需求端看，利多因素在于真实看到基建投资兑现到需求上，且各地地产销售回暖，多个城市地产政策变相松动，地产企业拿地积极性有所回暖，真实需求并未因为春节前的赶工而透支，旺季特征明显启动。利空因素在于管桩企业订单、建筑设计院订单、地产商新开楼盘、建筑商新开工地等指标纷纷指引地产新开工可能在5至7月份面临压力。唐山、邯郸地区存在补限产现象。据此判断3至4月份钢价将会有一波确定性上涨，高点位于地产新开工的拐点。

虽然近期煤价淡季不淡且出现一些意外因素刺激价格上涨，上海煤炭交易所研究员潘汉翔却认为，受传统淡旺季和能源消费错峰的影响，市场周期性节奏已经打乱，动力煤这个行业目前看不到周期性机会。