茅台总市值再次触及万亿 外界视为有着较好业绩支撑

▲每经记者 朱万平 摄

“797.62元，市值突破10000亿元！”3月4日午间收盘时，贵州茅台（600519，SH）市值曾突破万亿元大关，达到1.002万亿元，但午后股价却震荡下跌，截至当日收盘，股价下挫0.94%收于781.86元/股，市值跌回万亿元内。

2018年，贵州茅台市值曾多次突破万亿元关口，但均在维持不久后便开始下挫。特别是2018年6月，公司股价创下803.5元/股的历史新高后，便大幅下跌；直到2018年10月30日，股价跌至509.02元/股，其中在2018年10月29日，更是出现史上首个“一字”跌停。此后，茅台股价才震荡回升，到目前上涨幅度超过五成。

时隔9个月，贵州茅台再次触及万亿元大关，虽已跌回，但仍被外界视为有着较好业绩支撑。乘着A股攀升的“春风”，其能否跨过万亿元关口并站稳呢？

总市值触及万亿后跌落

3月4日，贵州茅台总市值在万亿元“台阶”上短暂停留，截至收盘，贵州茅台当日股价下跌了0.94%。

若能站稳万亿元市值的台阶，A股“股王”贵州茅台又将被贴上一个新标签。毕竟，在A股市场上，市值破万亿元的公司屈指可数。截至3月4日，A股市值突破万亿元的公司仅有“四大行+中国石油+中国平安”6家，贵州茅台顶着“最接近万亿元市值”的头衔。

这一近万亿元的市值，已逼近阿里巴巴的三成、腾讯的三分之一，超过“百度+京东+网易”的市值总和。截至美股3月3日收盘，百度、京东、网易的市值分别为565亿美元、415.7亿美元和285亿美元，总市值约合人民币8476亿元。而放眼于全球饮料市场，目前市值前三甲分别为可口可乐、百事可乐和百威英博。wind数据显示，百威英博和百事可乐的市值分别为1.06万亿元、1.09万亿元。这意味着，贵州茅台与两大国际巨头“只差一个涨停板的距离”。

今年来，贵州茅台涨幅达到32.5%。茅台股价攀升的背后，有哪些推动因素？“主要是部分外资，基于长期配置资产的角度在买贵州茅台，加上部分做短线的机构和个人在追。”一位私募机构的分析师对《每日经济新闻》记者表示，从长线持有的逻辑来看，目前价位还可以，但从短期来看，存在一定风险。

数据显示，3月4日，北向资金流入近40亿元，连续第五日净流入A股。而在前十大成交股中，北向资金净买入贵州茅台5.61亿元，为连续第11个交易日净买入。

华创证券也指出，年初以来，白酒板块受益于市场对于业绩预期开始逐步修复，以及外资持续流入，白酒板块估值水平修复回升，春节后高端白酒量价表现平稳，长周期看，未来几年外资有望持续加强对板块战略配置，龙头估值稳定性料将提升。

2018年，贵州茅台市值多次冲上万亿元，但都只是短暂停留。如2018年1月，茅台股价达799.06元/股，总市值超过1万亿元。彼时，由于汇率等因素，贵州茅台的市值一度超越全球第一大奢侈品集团LVMH。随后，股价便出现下跌，2018年5月一度跌至645元/股。此外，2018年6月，贵州茅台股价突破800元/股大关，市值重回万亿元，但随后公司股价又出现了下跌。贵州茅台2018年三季报公布后，2018年10月29日，其股价甚至出现了史上首个“一字”跌停，第二天，贵州茅台股价还一度跌至509.02元/股。

与去年多次冲上万亿元的情况相比，如今茅台所面对的内外部形势已有了些许不同。

茅台酒销售态势总体较好

“2018年初以来，我们相继经历了价格调整、班子调整、股价跌停等一系列重大事情，特别是下半年，几乎月月都有。”茅台集团董事长、党委书记、总经理李保芳在回顾2018年工作时曾表示。

一直以来，贵州茅台都是不少价值投资者追逐的“标杆”。2018年6月至10月，贵州茅台股价一度从最高的803.5元/股跌至509.02元/股，区间跌幅超过35%。随后又从509.02元/股回升至目前的781.86元/股，区间涨幅超过50%。

股价的巨幅波动引起了茅台方面的注意。在2018年底的茅台经销商大会上，李保芳曾对外透露，为更好了解股市、把握趋势，有必要成立股市研究工作小组，聘请业内高手相助。

随着股价攀升，曾多次推荐贵州茅台的中金公司，在今年2月底“喊”出了900元/股的目标价。不过今年1月，中金公司曾下调贵州茅台的目标价至860元/股。

“目前贵州茅台的行情主要还是以估值修复和长线逻辑下的资产配置驱动为主，但茅台在业绩方面的表现还有待观察。”一位市场分析人士对《每日经济新闻》记者称。

华创证券分析认为，贵州茅台股价回升一方面由于短期QFII额度翻番、MSCI权重提升，以及未来A股加速国际化，外资长期流入趋势白酒板块；另一方面，从基本面角度看，春节之后市场对于贵州茅台的业绩预期开始逐步修复。

与去年站上万亿元市值的情况有所不同，贵州茅台如今的业绩支撑更好，同时有望乘着A股的“春风”攀升。

2018年底至今，作为贵州茅台的主力产品，茅台酒的销售态势仍总体较好。

今年春节前，《每日经济新闻》曾走访成都市内部分烟酒商店，发现多数烟酒商店内的茅台酒处于缺货状态。“我们这里早就断货了，买不到茅台酒”，“这是店内仅有的两瓶了，上面的标价不对，现在的价格要1780元/瓶了。”某家烟酒商店称。

3月4日，记者从成都部分茅台酒专卖店和烟酒商店了解到，茅台酒货源仍较紧缺，且零售价格相比节前稍高。

2019年度，贵州茅台计划安排营业总收入较去年增长14%。“由于茅台酒的量存在一定限制，公司营收可能增幅不是很大，但通过加大直销和调整产品结构，茅台的利润表现或许不错。”开源证券分析师杨海对记者表示，市场预期也是推动茅台上涨的因素之一。

“业绩增长将继续推高白马股股价，看好包括贵州茅台在内的白马股长期投资价值。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对《每日经济新闻》记者称。