行业高景气延续 工程机械板块温和上涨

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近期工程机械板块自底部温和上涨，龙头股三一重工22日大涨6.26%，股价创自2015年6月底以来新高，与此同时，恒立液压、中联重科等个股年内涨幅也较为显著。

分析指出，目前工程机械行业基本面强劲，预期进入旺季后销量仍保持同比正增长，一季度大概率同比超预期，对板块上涨提供支撑。

挖掘机销量超预期

据中国工程机械工业协会统计，2019年1月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机11756台，同比增长10%。其中国内市场销量10142台，同比增长6.2%；出口1614台，同比增长42%，保持增长。

业内人士指出，考虑到2019年春节比2018年春节提前11天，1月下旬的销售受到春节放假的影响，这一增长是超市场预期的。

国金证券机械行业卞晨晔认为，1月社融增长与基建补短板对工程机械需求形成支撑，预计挖掘机整体需求平稳、销量窄幅波动。

中银国际表示，挖掘机1月销量已连续2年破万台，2019年1月同比维持增长，验证景气度在延续。1月单月数据受一定外界因素扰动，包括新年假期时间、当期天气因素、年前采购新机意愿等，一般认为1季度销量之和对全年销量的指导更具意义，尤其是3月销量一般是全年最高峰(占比全年销量20%左右)。

值得一提的是，根据协会此前统计数据，2018年全年挖掘机出口销量为19100台，同比增长127.4%，增速远超国内市场增速。2018年国内25家主机厂出口占比为9.4%，出口占比有望持续提升，尤其龙头企业海外布局多已完善，正持续开拓海外市场。

龙头优势有望强化

当前市场主流热点仍集中在科技股领域，工程机械在此背景下取得一定上涨，可见行业的持续高景气度仍受到市场的认可。那么，当前该如何配置工程机械板块？

“2019年一季度行业增速稳定，龙头企业业绩高增长可期。”太平洋证券行业研究指出，首先，虽然房地产需求有所放缓，但逆周期调节大背景下基建项目的审批以及地方债务在年初的全面发行仍然具备较高景气。其次，核心零部件的国产化逐步进行，泵阀产品从小挖到中大挖国产化逐步渗透，保障了主机厂的出货能力，2018年的产能紧缺情况有望解决。最后，2019年上半年下游需求趋势比较明朗，经销商有动力积极备货，加大销售。预计2019年一季度行业挖掘机销量增速有望在10%左右，在此基础上，一季度整机及零部件龙头企业摆脱历史包袱拖累后业绩有望录得较高增速。

卞晨晔表示，整机龙头的竞争优势将进一步强化，行业集中度有望持续提升；核心部件国产化进程不断加快，特别是下游应用面广泛的液压零部件有望超越整机行业增速。

东吴证券表示，近期以交通基础设施为代表的基建项目审批明显加快，基建投资有望迎来反弹。此外，环保核查趋严将加快更新需求释放，国三切换国四标准有望推动更新需求提前释放，拉长工程机械行业景气周期。