潘功胜：央行票据互换和QE有本质的区别

图片来源：摄图网 2月19日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在国务院政策例行吹风会上，就支持商业银行通过永续债补充资本金疏通货币政策传导机制有关情况进行了说明。 他认为，央行票据互换并非量化宽松（QE）。央行票据互换是央行与公开市场一级交易商之间开展的一种债券互换交易，是“以券换券”，不涉及基础货币吞吐，对银行体系流动性的影响中性，并非中国版QE。央行票据互换主要是提升永续债的市场流动性。 潘功胜表示，增强银行资本实力是提升金融支持实体经济能力的重要方面和基本条件。银行做生意也要“本钱”，资本金是银行经营的基础。银行资本补充可分为内源性与外源性两大渠道。内源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超额拨备；外源性渠道主要有上市融资，增资扩股，发行可转债、优先股、永续债、二级资本债等。他认为，当前，永续债是银行补充资本的一个较好渠道。首单永续债顺利发行，市场反响良好。今年1月25日，中国银行成功发行首单银行永续债。一次性完成400亿元上限发行，实现2倍以上认购，发行利率处于预测发行区间的下限，获得市场的充分认可。 潘功胜表示：“中国银行发行完成以后，据我们了解，其他商业银行发行兴趣是很大的，很多商业银行已经在走内部的公司治理程序。在投资人这一端，投资需求也是比较好的，对这个产品也是非常有兴趣的。” 值得一提的是，为提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行发行永续债补充资本，1月24日晚间，中国人民银行宣布，决定创设央行票据互换工具（CentralBankBillsSwap，CBS）。公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。潘功胜表示，央行票据互换的目的在于提高永续债的市场流动性，增强市场主体认购银行永续债的意愿，支持银行发行永续债来补充资本。票据互换不是中国版的QE，它和QE有本质的区别。 中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，“结合市场的需求，央行操作也有一定的市场化的费用的设定，央行进行票据互换工具的操作数量也不可能是想象的那么大。很快我们将进行首次的CBS操作，大家也可以看一下操作的情况，到时候会更清楚。” 对于通过债券市场补充银行资本下一步要做的工作，潘功胜表示，“我们在想是不是可以推动商业银行资本债券在商业银行柜台发行，允许合格的投资者和高净值个人投资者投资资本补充债券。再比如扩大境外机构对中国资本补充债券的投资，也可以允许有条件的中国商业银行到境外债券市场发行资本补充债券。还有可以推动一些长期投资者，比如像基金、年金等参与投资资本补充债券，这是在投资者范围扩充方面未来需要做的一些工作。” 在政策措施的完善方面，潘功胜表示，要继续优化资本补充债券的政策框架，比如要简化发行审核程序、尽快明确永续债税收政策。此外，通过债券市场补充资本，在不同资本工具条款设计方面还有很多可以探索的地方。这一次首先推出的是减记型永续债，下一步我们会进一步优化条款设计，完善资本补充债券触发条件和损失吸收机制，探索发行转股条款的永续债和二级资本债。 封面图片来源：摄图网