聚焦金牌分析师 | 1月北上资金净流入创新高，“两会”行情提前到？

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春节前，A股市场波澜不惊，虽然遭遇了商誉减值“黑天鹅”，个股表现不佳，但节前大涨还是派发了“红包”，节后交易即将到来，此时，各大金牌分析师对行情有怎样的新判断，接下来，火山君（微信公众号：huoshan5188）将一一梳理。

海通荀玉根：政策底早现，成长风格需等一季度业绩明朗

2019年1月4日以来A股躁动行情已持续1个月，期间上证综指涨6.2%，这轮躁动主要源于内外环境向好，政策暖风不断。1月沪深港通的北上资金净流入607亿元，创历史单月新高，上证50领跑其他风格指数，也是源于增量资金偏好大市值白马股。

目前A股处在第五轮牛熊周期末期，熊市下跌的时空比较充分，估值处于历史底部，大部分风险已释放完，全球股市横向比较，A股吸引力更大，中国发展股权融资支持产业升级，居民资产配置将偏向股市，战略乐观。战术上，政策底已经显现，但市场底还有待确认。回顾历次市场大底，都是政策底领先市场底领先业绩底，但市场底也需要确认部分基本面指标企稳回升之后才会出现。

行业配置上，市场反复探底阶段，高股息策略仍有效，这不仅是中短期的战术应对，也是中长期战略乐观的体现。一方面，大类资产轮动角度，在类衰退阶段债券牛市逐步走向股票牛市，中间的传导正是类债券特征的高股息公司。

另一方面，保险、外资等中长线资金更偏爱高股息策略，特别是在市场寻底筑底阶段高股息更适宜。着眼2019年全年，市场风格将从价值走向成长，看好先进制造和现代服务，如5G产业链、新能源车产业链、医疗健康等。

国金李立峰：2月前瞻，将提前透支“两会行情”

回顾1月，央行通过降准、国库现金定存以及逆回购操作等一系列措施释放流动性。在央行的呵护下，银行间流动性保持合理充裕。春节后首周公开市场将有万亿资金到期，共有6800亿元逆回购到期，另有3930亿元MLF到期，由此春节后银行间资金面仍有望迎来“资金集中到期”，未来需要关注信贷投放情况和政府债券发行缴款情况，这两方面可能会对货币市场流动性造成一定影响。

根据已召开的2019年地方“两会”中的相关提案来看，“科技创新、经济结构调整”已然成为各地方“两会”的主要议题点。

站在当前上证综指2618点的位置，倾向于A股“躁动行情”有望延续，但指数运行的过程或相对曲折，指数阶段性回暖在一定程度上提前透支“两会”行情，指数上行的高度受制于基本面（企业盈利）的下滑，投资策略上则不建议指数高位时追涨加仓。