证监会拟对风控指标实施逆周期调节 鼓励券商开展权益类投资

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每经记者 王海慜 每经编辑 谢欣

今日傍晚，证监会发布公告称，正在研究修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》，拟放宽证券公司投资成份股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例，减少资本占用，进一步支持证券公司遵循价值投资理念，加大对权益类资产的长期配置力度。

对此，有分析认为，证监会对券商权益类证券风险资本准备计算比例的放宽，有助于减少券商资本占用，券商可以用于权益类资产投资的资金就变多了，未来监管层相关政策松绑的方向值得进一步关注。

拟放宽权益类风险资本准备计算比例

未来券商或将有更多的资金用于权益类资产配置了。

今日傍晚，证监会发布公告称，正在研究修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》，拟放宽证券公司投资成份股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例，减少资本占用，进一步支持证券公司遵循价值投资理念，加大对权益类资产的长期配置力度。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，证监会2016年10月实施的《证券公司风险控制指标计算标准规定》中的证券公司风险资本准备计算表，将上海180指数、深圳100指数、沪深300指数成分股的风险资本准备计算比例标准定为15%；将一般上市股票的风险资本准备计算比例标准定为30%；将包括权益类ETF在内的权益类基金的风险资本准备计算比例标准定为10%。

值得一提的是，《证券公司风险控制指标计算标准规定》中将各类证券公司的风险资本准备根据证券公司分类评级结果进行了调整，具体系数为：连续三年A类为0.7，A类为0.8，B类为0.9，C类为1，D类为2。也就是说，分类评级越高的证券公司其风险资本准备计算比例也就越低。

可关注相关政策松绑的方向

对于证监会拟放宽计算比例的这番表态，有行业人士分析认为，证监会对于券商权益类证券风险资本准备计算比例的放宽，有助于减少券商资本占用，券商可用于权益类资产投资的资金就变多了。未来监管层相关政策松绑的方向值得进一步关注。

某头部券商非银研究员向火山君（微信公众号：huoshan5188）表示，虽说券商的权益类资产投资行为与风控计提多少关系可能不大，主要还是取决于对市场的判断，但现在A股整体估值处于历史底部，监管层对权益类证券风险资本准备计算比例的放宽能起到一定引导预期的作用。

从具体行业层面来看，证监会拟对券商风控指标实施逆周期调节的表示对券商板块构成了一定的利好。

对此，海通非银团队今晚发布观点称，目前A股券商行业平均估值为1.3倍PB，远低于历史平均水平，且机构配置比重较低。在未来行业竞争进一步加强，衍生品、创新、海外业务不断试点的背景下，行业集中度有望进一步提升，尤其是大券商凭借自身底蕴，有望形成“马太效应”。