亿帆医药：“整合、创新、国际化”战略分步走

近年来，通过并购重组进行转型升级的医药上市公司越来越多，亿帆医药是其中的一个典型案例。

整合医药公司 医药制剂产品增长率达50.3%

2014年，亿帆医药通过重大资产重组入驻鑫富药业后，又先后收购四川德峰、天长亿帆、澳华制药等多家医药公司，仅医药制剂收入就由当年的14.6亿，增长至2017年的21.95亿，增长率达50.3%。

同时，公司的制剂产品也不断丰富，覆盖血液肿瘤、皮肤科、妇科、儿科等治疗型、专科性产品线，获取批准文号400余个，独家医保品种20余个，独家特色中西药40多个。

2017年，上述收购的部分产品被纳入国家医保目录，成为当年医保最大赢家，后续这部分产品又进入2018年国家基本药品目录。

收购国内外药企 向国际研发型药企转型

在夯实制剂业务的同时，亿帆医药一边向研发型企业转型升级。通过收购大分子生物创新药研发企业健能隆，亿帆医药开创中国大分子生物创新药走出国门，迈向国际化的先河，成为进入美国III期临床试验的首家中国药企。

此后，公司又先后通过收购NovoTek、SciGen公司、意大利制剂企业，获取亚太和全球20 个国家地区的销售渠道，以及近30个在欧美上市销售的产品生产权，为海外产品引进和自有产品出口打通国际渠道。除现有渠道外，公司还拟向中东、非洲等地区进一步拓展国际市场。

预计全年净利润下滑 市场回应“不存在商誉减值测试”

2018年，亿帆医药预计全年净利润区间为7.18亿元-11.09亿元，同比下滑，公司称主要系维生素 B5 产品价格自二季度以来较上年同期下幅较大所致。对此，有投资者认为利润下滑可能会导致商誉减值测试。

而业内人士分析“净利润下滑主要是因为泛酸钙售价下跌，它的生产主体是杭州鑫富，不是当初实施重组的亿帆生物，所以这部分不存在商誉减值测试。另外从它收购的这几个公司来看，大部分业绩都完成得比较好，目前只有DHY不确定，但这也要看DHY的新药能否顺利上市，现在断定减值还为时尚早”。

除商誉问题外，股权质押也是A股从去年开始普遍关注的问题。从统计数据看，亿帆医药累计质押比例为18.9%，在2244家进行股票质押的公司中排1218位，其控股股东程先锋累计质押比例为43.9%，低于A股平均质押率 15个百分点，在1746家控股股东进行质押的公司中排1221位，从公司质押比例和控股股东的质押比例为来看，整体质押风险可控。

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