一只大白马业绩暴雷！中国国旅2018年净利润大幅低于预期

又一只大白马暴雷：中国国旅2018年业绩大幅低于预期！

1月23日周三，中国国旅发布2018年业绩快报。报告期内，该公司实现营业总收入470.12亿元，较上年同期增长66.23%；实现归属于上市公司股东的净利润31.48亿元，较上年同期增长24.39%。

此前市场普遍预期，中国国旅2018年净利润大约为35亿左右，今日发布的实际预告低于预期约10%。值得注意的是，这已经是在市场下调了一次预期的情况下：去年9月，市场预期接近40亿，实际预告较那时预期miss超20%。

中信证券分析认为，低于预期的原因和毛利率和费用率两个指标有关，其中毛利率可能会因为汇率波动的影响或促销增多相比预期降低；费用较高和公司一贯的盈余管理风格有关，为下一年的平稳增长奠定基础。

不过，从数值上看，报告期内，中国国旅各项指标均实现了同比大幅增长。营业总收入、营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别较上年同期增长66%、42%、41%和30%。

报告指，主要原因是报告期内公司通过收购日上免税行（上海）有限公司、巩固优化现有离岛免税业务以及开展首都机场和香港机场免税业务，带来营业收入增量173.49亿元、营业利润13.87亿元。

白马股频频爆雷A股年报季应该注意什么？

A股年报季很快就要来临。然而，白马股似乎不灵光了，频频暴雷。

去年，白马股就未能躲过普跌行情。据证券时报数据宝统计，2017年底市值超过千亿元的A股公司，2018年平均跌幅超过16%。61只股票股价出现下跌，占比接近九成。其中，京东方A、康美药业两只股票惨遭腰斩，分众传媒、中兴通讯、三安光电、洛阳钼业等4只股票跌幅超过40%，广汽集团、包钢股份、新华保险等个股跌幅超过30%。调整过后，已经有20只2018年初的千亿市值公司降格成为千亿市值以下公司。

最近一个多月，又已有三只白马股“马失前蹄”。先是康美药业去年年底因信披违法违规被证监会立案调查，紧接着新材料龙头康得新点燃新年债市第一颗大雷，而LED龙头三安光电则因财务数据被市场广泛质疑。他们都有一个特点，就是存贷双高。

众多不确定因素之下，即将到来的A股年报季该如何避雷？分析认为，今年年报季既要看业绩、现金流、资产规模等常规指标，也要格外留意商誉等地雷。

（华尔街见闻 郭昕妤）