养老目标基金个税递延能否引爆销量？

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养老目标基金对于基金公司具有战略意义。一旦发展起来，将带来比较可观的客户量，这些长线客户也比余额宝的客户群体更具价值。

养老目标基金可谓2018年基金行业的代表作。然而，养老目标基金“叫好不叫座”，大部分发行规模有限，甚至仅仅是“保成立”。今年5月，个税递延优惠有望“落地”，能否抓住这个机会做大规模，养老目标基金到底该怎么发行、怎么持续营销，未来纳入个税递延后销售难的状况能否改观，成为基金公司当下的一大焦虑。

2018年4月，五部委联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，第三支柱从理论走向实践。基金公司激发出极大热情，8月份到去年底，已有3批共40只养老目标基金获批；13只基金发行成立，总规模43亿份，但平均3.3亿的首募规模显著低于同期公募基金9.5亿份的平均募集份额。

在养老目标基金的认购过程中，公司自购、员工自购的情况较多。易方达汇诚养老三年FOF的成立公告显示，该基金共募集约2.28亿份，公司自购约2亿份，占比87.67%。汇添富养老2030三年持有混合FOF募集2.5亿份，员工自购5055.8万元，占比20%。

一些基金公司对养老目标基金采取发起式形式。有业内研究人士分析，可能是基金公司面对发行压力的一个对策，先让基金成立，再做出业绩。

从销售渠道的情况来看，互联网端的销售情况差强人意。基金业内人士分析，可能是互联网销售渠道的用户比较年轻，还没有形成养老意识。

综合多位业内人士及分析人士的看法，养老目标基金发行难主要有几个方面的原因。一是整体市场低迷。2018年股票市场持续走低，新基金发行普遍遇冷，权益类相关基金的发行尤其困难。“新基金发行越来越难，不止是养老目标基金，大部分基金都很难卖。”有基金销售向记者表示，“养老基金发行没赶上好时机。”

还有一个原因是首批FOF业绩不理想，影响养老目标基金的销售。2017年四季度，首批FOF集中发行成立，这批FOF多为亏损状态。“养老基金和FOF具有相似性，首批FOF的业绩情况不佳，对养老目标基金的销售产生比较明显的影响。”业内人士分析。

此外，还有人认为，养老目标基金尚未享受个税递延优惠，也是投资者并不积极的一个原因。

根据规划，今年5月，养老目标基金有望被纳入个税递延优惠，但有了优惠政策，养老目标基金是否就能做大规模？“我们做过测算，个税递延的确可以省下一笔费用，但对普通投资者来说，能否兑现这部分收益，还要看基金净值波动情况。”有基金公司人士向记者表示。

根据近期的多项调查和研究结果，对于养老目标基金，参与的便利性是影响老百姓购买养老目标基金意愿的最重要因素。已经实现个税递延的养老险就存在不够便利的情况。

一家正在申报养老目标基金的公司市场部负责人表示，布局养老目标基金是一项具有战略性意义的工作，看好其未来长期的发展。现在很多产品首发规模不大，他们也有些担心，积极想办法希望获得满意的首发规模。

一家首批获批并很快完成发行的基金公司人士向记者表示，对于这只产品，他们不太在意首发规模，成立后一直在做持续营销。

一位基金研究人士表示，对于基金公司而言，养老目标基金的战略意义是挖掘更多客户群体。一旦发展起来，养老目标基金带来的客户量将比较可观，这些长线客户也比余额宝的客户群体更具价值。同时他也强调，作为战略性品种，不应该给基金发行设置门槛，应该让有能力、有意愿的基金公司都参与进来，各显其能，做好业绩。