商业航天等“硬科技”怎么投资？在“泡沫”中寻找机会

嘉宾讨论资本与新技术之间的关系 图片来源：主办方提供

2018年，之前大热的“共享”、“无人”等概念逐渐退潮，单纯靠追逐互联网等模式创新的路子愈发走不通，而《每日经济新闻》记者发现，原本一向低调的科技领域企业，如家受到的关注正不断提升。

1月15日，在北京举行的铅笔道“真相大会”上，多位创投圈人士表示，技术创新在这个时代蓬勃发展，商业航天等“硬科技”越发受到业界的关注，行业的技术壁垒非常高，天花板也非常高，想象空间非常大。这样的项目很烧钱，除了拥有“高富帅”团队，还要在行业泡沫中寻找机会。

科技领域投资就像马拉松

从移动互联网时代到技术时代，投资人选择投资标的的观念产生了哪些变化？投资人和创业者之间需要达成怎样的共识？这些，显然都需要业界不断思考。信天创投合伙人蒋宇捷表示，做新技术领域的创业，需要很好地整合渠道资源，达成各个节点之间利益的重塑和平衡。

“比如很多东西是在实验室里做的，条件非常理想，但当你要把它批量化生产时，却是另外一回事。”中科创星董事总经理张辉提到，在选择科技领域企业进行投资时，应更多地考虑技术先进性，先进的成果和产品商业化能力。

除了产品的商业化能力，技术是否有适合落地的场景十分重要。蒋宇捷分析称，新技术最大问题就是与产业融合的时间比较长，有好技术的公司却找不到落地场景的情况太多了。

由此可见，资本方在选择科技项目时，更加注重项目的产业背景和技术内核。而科技公司们，则希望资本对他们更有耐心，看到长远价值。“大家不接触航天可能不了解，其实商业航天投入很大，很辛苦。”作为从业者，银河航天合伙人高千峰表示，银河航天2018年一共对6家投资方进行了筛选。因为做航天行业和互联网有一些差异，这是一场马拉松，不是百米冲刺，需要投资方关注项目的长期价值，根据不同阶段分别突破。

通江资本董事总经理张嘉诚对《每日经济新闻》记者表示，作为典型的技术密集型、资本密集型产业，商业航天具有投资金额大、投资周期长的特点，对于投资机构来说，需要对这一领域有深刻的理解，要有足够的投资耐心和对于失败的包容度。比如国内企业经常对标的美国“Space-X”，这家公司在火箭首飞成功之前有过多次失败，甚至接近破产边缘。

一边挤泡沫一边寻找价值

不可否认，与互联网企业相比，科技企业的泡沫会相对少一点，但也有投资人认为科技领域的泡沫没有挤干净。

在远望资本创始合伙人程浩看来，经过过去两年积累，科技公司价格肯定是有一定泡沫的，但未来科技创业项目的估值趋于理性是大势所趋。

蒋宇捷则认为，泡沫其实一直有，只是现在降到了比较低的水平，但是这个泡沫永远挤不尽正是因为对新技术领域未来巨大价值的预期——有泡沫存在，才会有资金和人才不断进入这个行业。此外，蒋宇捷提到，新科技公司有泡沫，对全社会、全人类还是“好事情”——从科技进步中赚到的钱，又投资到新科技上面，促进了社会不断进步。

“任何行业的发展一定伴随着泡沫。”高千峰表示，其实更多时候，要有一种心态，去拥抱泡沫、面对泡沫。无论从资本，还是企业的角度，在泡沫中能够找到自己的定位，能够看清楚方向，最终达到自己的目标，这个考验无论对于资本，还是企业能力，都是一个重要的关键点。

蓝箭航天CFO张晨表示，相比起互联网领域的企业，航天等科技企业的资本驱动性没有那么强，更多需要看到市场趋势、政策红利、工业技术红利。

以航天为例，本身隶属先进制造企业范围，不像互联网或者其它一些创业领域那样存在太多泡沫。唯一的不同，是感觉到是投资者对航天领域关注度越来越高，也促使从业者进行新一轮的变革和突破。