2019年美国经济怎么走 联储站上“十字路口”

美联储去年12月发布的预测数据显示，2019年，美国经济增速将放缓至2.3%，明显低于2018年。全球第一大经济体增速放缓将如何影响美联储货币政策成为各方关注焦点。

高盛首席经济学家哈丘斯表示，金融市场环境趋紧和经济刺激措施效果衰退，将成为美国经济增速下滑的主要驱动因素。

事实上，美联储在带领美国经济渡过2008年金融危机及后来长达十余年的复苏后，如今面临新考验，即在多重风险下，如何在2019年实现美国经济软着陆。即美联储如何在保持通胀可控的情况下，控制美国经济增长的放缓，避免经济出现衰退。这也是上周美联储在亚特兰大举行的年度经济会议上的一个重要主题。包括美联储现任主席鲍威尔、前主席耶伦和伯南克均出席了此次年会。

本周，投资者将密切关注鲍威尔和美联储副主席克拉伊达的会谈，以寻找有关美联储官员关于货币政策新想法的线索，以及将在美国东部时间本周三公布的美联储12月会议纪要。随着美国联邦政府继续关门，美联储的工作也变得更加困难——很多包括原定于本周发布的耐用品订单报告等经济数据，都因政府部门停摆而被推迟发布。

联储再次站在“十字路口”

美国劳工部当地时间1月4日公布的数据显示，美国经济几乎从未像当前这样强劲。但自2018年10月以来大幅下跌的股票价格和美债收益率却表明，随着外国经济增长大幅放缓，美国经济的衰退风险正在上升。

这种脱节也给美联储带来了一个棘手的选择：是更关注美国国内的经济，继续加息以应对对通胀的担忧，还是更关注美国以外的海外市场的压力，保持利率稳定，甚至是小幅降息。

《每日经济新闻》记者了解到，在过去25年里，美联储大部分时间都处于这样的十字路口，但当前这段时期，因出现一些美联储无法控制的问题而使情况变得越来越复杂，其中最令市场关注的是贸易摩擦和美国政府的部分停摆。

而就目前而言，美联储已经发出信号——将倾听市场的声音，关注经济数据。当地时间上周五，鲍威尔表示，美联储将保持耐心，观察美国经济的发展，为暂停加息奠定了基础。

“我认为，美联储有可能在全球经济略微放缓的情况下采取行动，这仍将导致美国经济增长放缓，但不会停止增长。”曾担任奥巴马总统顾问的密歇根大学经济学家贝茜·史蒂文森在接受《华尔街日报》采访时表示，“还有一种可能——全球经济放缓比预期更为严重，这将把美国拖入衰退。”

在2018年12月的美联储FOMC议息会议后，鲍威尔在新闻发布会上曾明确表示，2019年计划将加息两次，将把联邦基准利率上调至2.75%~3%。2018年是美股自2008年以来表现最差的一年，且几乎所有的下跌都发生在第四季度，原因是投资者越来越担心潜在供应过剩。当美联储通过加息收紧货币政策时，美股和美债通常会发生剧烈震荡。据《华尔街日报》报道，美联储这样做的目的，也是为了实现经济的软着陆。

美国经济软着陆仍是美联储所期望发生的事情。尽管2018年12月美国的失业率有所上升，但仍维持在美联储认为最终将推高通胀的水平。同月，美联储官员们曾预计，2019年，美国经济增长将从2018年的3%放缓至2.3%左右。

伯南克：联储必须谨慎行事

据《华尔街日报》报道，经济软着陆不仅非常罕见，而且往往伴随着“痛苦”。例如，1994年，美联储加息虽未造成经济衰退，但给债券投资者带来了巨大损失，并导致加州奥兰治县破产。同年，墨西哥的货币危机还需要美联储和国际货币基金组织（IMF）出手救助。

再例如，2015年末和2016年初，美国衡量工厂活动的一项指数跌至收缩区间，3个月平均就业增长率降至四年低点，美国国内的增长率也降至1.6%。此后，美联储多次搁置了加息计划。但这对全球经济直接造成影响——美国利率上升导致海外经济增长放缓，同时也导致美国经济增长放缓。在上周五的年会上，前美联储主席耶伦也表示：“（当时）我们的势头非常强劲，最终只加了一次息，但对此我并不后悔。”

鲍威尔则以2016年为例强调了美联储未来的灵活性。伯南克认为，当前，美股的波动似乎并不罕见。他指出，更令人惊讶的是，“尽管存在贸易摩擦和其他风险，但市场在过去十年大部分时间内都是温和的。”

伯南克还表示，美联储必须谨慎行事，不要过快地对市场波动做出反应。

一些分析人士人为，1998年，亚洲和俄罗斯的金融危机与今天的情况类似。但当时仅过去一年，即到1999年，美国经济便开始扩张，纳斯达克的泡沫开始膨胀。《每日经济新闻》记者了解到，与1998年一样，美国对海外事件的敞口也令投资者感到震惊。上周，苹果公司警告称，由于在华销量下滑，其营收将不达预期，这也表明中国经济对全球增长的重要性。

美国前财长鲍尔森也在美联储的年会上表示，考虑到全球经济增长放缓和“政府功能失调”的风险，当前美股的波动不足为奇。但现在债市也出现了警告信号——短期和长期美债收益率之间的差距正在缩小。当美联储提高短期利率时，这一差距通常会缩小。当短期美债收益率高于长期美债收益率时，表明投资者认为经济正在放缓，美联储需要降息。