10年缩水近300亿美元，濒临破产的百货店“老祖宗”最后一刻续命

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可能很多人都不知道，1886年成立的西尔斯，正是发明了百货店这个零售业态的“祖师爷”。

在美国南北战争结束后不久，西尔斯成为第一家“为所有人服务，所有商品有售”（everything for everyone）的百货店。当时西尔斯百货的零售目录长达1000多页，为人们提供了“一站式”买齐所需物品的便利。

经历百年沧桑的西尔斯在发展过程中，遭受了两次重大的行业变迁：第一次是沃尔玛等仓储巨头的兴起，它们以更低的价格吸引顾客；第二次是亚马逊等电商让越来越多的人们远离实体店，习惯了指尖上购物下单的便利。

在过去十年间，电商行业的兴起对西尔斯百货的打击显得格外致命。

今年10月15日，西尔斯正式向美国破产法院申请破产保护，如果在当地时间12月28日前，公司未获得收购要约，其就要进入破产清算程序。

对于负债累累的西尔斯来说，破产，或许是一种解脱。

但它的董事长似乎不想走到这一步。就在最后期限来临的前一刻，董事长埃迪·兰伯特（Eddie Lampert）递交竞标，希望以约44亿美元买入西尔斯。

百货店“老祖宗”的求生倒计时

市值从10年前的300亿美元缩水至今年10月份的4亿美元，股价于今年10月14日跌到0.41美元，成为名副其实的“仙股”。此前，由于一笔1.34亿美元债务将要到期，而西尔斯无法在10月15日的最后期限偿还，向法院申请破产保护，自此进入求生存的倒计时。

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当时就有人说，如果没有新的资金注入，仅靠西尔斯本身的现金储备，无法撑到圣诞假期。

眼看着12月28日的最后期限就要来了，原本要进入破产清算程序的西尔斯却在最后一刻得以“续命”。为它注射这剂强心针的，正是公司的董事长。

本月早些时候，西尔斯董事长兰伯特旗下的对冲基金ESL Investments为凯马特和西尔斯的母公司提出了初步建议。这份提案刚好赶上当地时间12月28日下午4点的最后期限：以大约44亿美元的金额买入西尔斯。

随后，西尔斯的顾问必须在1月4日之前决定对冲基金ESL Investments是否为"合格投标人"。如果通过，ESL就能参加1月14日的拍卖。

兰伯特出价的条件或结构无法立即确定，但将在未来几天内公布。可是，如果这一计划与本月早些时候兰伯特提出的方案类似，很可能面临来自该公司无担保债权人的反对。监管机构要求兰伯特公开最初的收购要约，部分融资来自18亿美元的债务，兰伯特将通过所谓的“信贷收购”免除这些债务。

虽说董事长愿意在危难时刻救公司一把，但西尔斯走到今天，他难辞其咎。

2005年，在埃迪·兰伯特的操作下，西尔斯同Kmart合并。然而，兰伯特对零售业本身并不感兴趣。他作为对冲基金经理，满脑子思考的都是剥离优质资产出售，并没有积极调整盘活零售业务本身。

自身业态老化，又没有外部新鲜力量注入的西尔斯，便以令人震惊的速度走向衰亡。由于近年来经营性现金流一直为负，西尔斯只能不断借债，维持基本的日常运营，也就更谈不上革新发展了。

据央视财经报道，西尔斯最辉煌的时刻年营收占美国国内生产总值的1%，并一举登顶全球最大百货零售商的宝座。根据纳斯达克官网数据，自2011年以来，西尔斯累计亏损逾110亿美元。

特朗普在接受美国媒体采访时表示，“西尔斯‘快死’都好几年了，很明显，这是因为多年来的经营不善而造成的。真可惜。”

全球零售承压，实体如何转型？

西尔斯百货的倒下折射出全球实体零售业如今发展的困境。西尔斯之外，全球最大玩具连锁零售商TOYSRUS也要在美国和英国地区关闭近900家店。

2017年，美国的零售商店关店数量创历史新高，而新加坡和英国等地的零售业销售额也非常低迷。英国去年有近6000家商店关闭，平均每天关16家店。

而中国的传统零售企业进入疲态也有些日子了。自2011年开始，太平洋百货、万达百货、远东百货、阳光百货等品牌相继关店，其他进入中国市场的外资品牌也遭遇“水土不服”，乐天玛特、玛莎百货、梅西百货先后退出中国市场。

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面临同样的发展困境，欧美传统零售企业与中国的调整方式各有不同。

每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，欧美传统零售商选择的方式多是由实体门店向线上业务转移。如儿童服饰零售商Gymboree（金宝贝）选择继续维持在线业务，青少年服饰零售商Rue21表示在线业务运营不会受到影响，女装零售商BebeStores决定关闭所有实体门店，转型为纯电商品牌。

在中国，实体零售的转型则多种多样。百盛将目光瞄准了美妆，打造概念门店Parkson Beauty，表示要往“时尚生活概念零售商”转型。在这一点上，金鹰与百盛的想法不谋而合，也开出自营集合店抢滩市场。银泰百货则是唯一在百货业态原有的基础上进行“旧城改造”的，主要是对会员、商品、场景三方面进行改造。王府井百货、天虹百货、新世界百货则通过打造购物中心、布局便利店、超市业态等多业态共同发展的方式“去百货化”。

电子商务行业资深研究人士曹磊认为，欧美和中国传统零售转型的共同点有两个方面，一是线上和线下都在同步跨界摸索：如亚马逊开线下店，沃尔玛发展电商业务，在中国，苏宁银泰等也是如此，是一个线上线下融合的过程；二是除业务合作外，还开展了资本合作。

品牌咨询公司Prophet铂慧合伙人黄昱接受每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者采访时表示，不管是哪种转型方式，都是传统百货突破原有的经营模式，去寻找和开发新的消费者触点。这些触点产生于消费者围绕自身生活方式的重新界定，从而对消费体验的多样化追求。