借道深赤湾“曲线”回A 招商港口26日复牌交易

近几年来，招商系A股公司动作频频。继招商蛇口、招商公路整合上市之后，招商局集团（以下简称招商局）旗下港口企业深赤湾A也抛出一份重组计划，拟发行11.49亿股股份，收购在港上市的招商局港口13亿股股份，交易金额为246.5亿元。

在外界看来，这不仅是深赤湾“蛇吞象”的收购，也是招商局港口“曲线”回A的途径。12月26日，这一收购进程落下帷幕，招商港口集团股份有限公司（深赤湾A）在深交所举行重组更名上市挂牌仪式，证券简称由“深赤湾A”更名为“招商港口”，证券代码由“000022”变更为“001872”，而1872年为招商局创立的年份。

深赤湾A的巨资收购

招商局官网显示，集团为中央直接管理的国有骨干企业，经营总部设于香港。截至目前，集团旗下辖有两家港口上市企业，分别为在H股上市的招商局港口和在A股上市的深赤湾A。

其中，招商局港口于1992年在港交所上市，先前主要从事集装箱、散杂货的港口装卸服务，现已发展成为全球领先的港口开发、投资和运营商。深赤湾A则于1993年在深交所上市，主要从事集装箱、散杂货码头及港口配套业务的开发建设和经营管理，公司旗下拥有华南地区重要的进出口港口区——赤湾港区及与之配套的港口服务企业。

2017年11月，深赤湾A重大资产重组就已开始启动。据深赤湾A披露的《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上市报告书》，拟以发行股份方式购买招商局投资发展有限公司(以下简称CMID)持有的招商局港口13.14亿股的股份(约占招商局港口股份总数的39.45%)，交易金额为246.5亿元。按照发行股票价格 21.46元/股计算，深赤湾A向CMID发行的A股股票数量为11.49亿股。

德勤华永出具的上市公司备考审阅报告显示，上述重组完成后，截至2018年3月31日，上市公司的总资产规模将从81.47亿元增加至1249.60亿元，增长1433.77%；2018年一季度营业收入从6.16亿元增加至21.73亿元，增长252.86%；2018年一季度归母净利润从1.47亿元增长至4.43亿元，增长202.33%。

而如今，这项巨额收购进程落下帷幕。12月26日，招商港口集团股份有限公司在深交所举行重组更名上市挂牌仪式，将公司证券简称由“深赤湾A/深赤湾B”变更为“招商港口/招港B”，证券代码由“000022/200022”变更为“001872/201872”，而1872年为招商局创立的年份。

能否解决同业竞争问题？

收购完成后，深赤湾A的总资产规模从不足百亿增长至超过 1100 亿元，归母净资产增长四倍以上，净利润增长六倍以上，可谓是一次“蛇吞象”收购。此外，深赤湾A本次收购的港股上市的招商局港口39.45%的股份，亦相当于招商局港口“变相”回归A股。

事实上，招商局港口和深赤湾A一直存在着主营业务相同，且在部分区域存在一定的同业竞争的问题。据深赤湾A此前公告，2012年9月，招商局港口受托管理南山集团所持深赤湾A57.52%股份，招商局港口成为深赤湾的控股股东。由于招商局港口与深赤湾在深圳西部港区港口业务方面存在一定的同业竞争。2012年9月17日，证监会要求招商局港口承诺在未来3～5年通过资产重组等方式彻底解决同业竞争问题。

经过2018年6月的股权转让后，招商局港口不再为深赤湾的控股股东，原招商局港口与深赤湾之间的同业竞争问题却变更为招商局集团与深赤湾之间的同业竞争问题，相关避免同业竞争承诺由招商局集团承继。因此，招商局集团承诺在2020年9月16日前通过资产重组等方式彻底解决同业竞争问题。

深赤湾A在公告表示，上述交易完成后，招商局港口将纳入深赤湾A的合并报表范围，可解决招商局港口与深赤湾之间存在的同业竞争问题，兑现上市公司股东的资本市场承诺。

12月26日，深赤湾A正式更名招商港口并复牌交易，以16.59元/股的价格微幅高开，并一度冲高至17.55元/股，但随后股价便一路震荡回落，尾盘报收于16.54元/股，上涨0.49%。