瑞幸9个月亏损8.57亿背后 这笔账不得不算清楚

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　　每经记者 李卓 实习编辑 王丽娜

　　瑞幸又上头条了。在宣布B轮融资后的一个星期，一份被曝光的B轮融资计划书数据显示：2018年前9个月，瑞幸咖啡累计销售收入3.75亿元，毛利润为-4.33亿元，毛利率为-115.5%，净亏损达8.57亿元。

　　更被推上风口浪尖的是，12月22日下午，瑞幸方面首度回应称：“可以肯定的是，我们全年的亏损会远大于这个数字。通过补贴迅速占领市场是我们既定战略，亏损符合我们预期”“补贴仍将继续”。

　　在业界对瑞幸亏损实际早有预期的前提之下，8.57亿这个数字似乎仍然“炸了锅”。尤其放在当下资本寒冬、创业维艰的背景之下，9个月亏损8.57亿，“亏钱补贴的玩法究竟能坚持多久？”“瑞幸会是下一个星巴克？还是下一个ofo？”，一时争论不休。

　　补贴仍将继续

　　瑞幸咖啡总部位于厦门，由原神州租车COO钱治亚离职创立，于2018年1月试运营。

　　虽然瑞幸咖啡最初更多因为请汤唯、张震代言，“死磕”星巴克而名噪一时。但就整个2018咖啡赛道表现来看，瑞幸的“鲶鱼效应”确实掀起了中国咖啡业的新零售巨浪，在2018年下半年引来包括星巴克、阿里、腾讯等巨头的悉数入场。

　　按照瑞幸方面的回应，一直以来，公司选择更好的咖啡豆和咖啡机，以及全球顶级的配套供应商，得到了客户的广泛认可。截止目前，在不到一年的时间里，消费用户达1200万，售出总杯量超过8500万。

　　据《每日经济新闻》记者了解，瑞幸前期确实不惜重金引进了三位WBC（世界咖啡师竞赛）大赛冠军搭建产品团队，包括引进价位更高、号称全球最顶级的咖啡机器品牌瑞士雪莱（Schaerer）与弗兰卡（Franke）、并和全球多家顶级咖啡配套供应商签署战略合作协议。但亏损最主要来自于公司一年来的疯狂补贴。

　　同时，为外界关注的是，继今年7月A轮融资2亿美元估值10亿美元、刷新中国“独角兽”最快养成记录后，12月12日，瑞幸再次宣布完成2亿美元B轮融资，投后估值22亿美元。两轮投资方主要包括愉悦资本、大钲资本、新加坡政府投资公司（GIC）、中金公司、君联资本等。

　　其中，神州优车董事长兼CEO、神州租车董事局主席陆正耀不仅是瑞幸咖啡的天使投资人，在A轮融资后，正式出任瑞幸非执行董事长；愉悦资本创始及执行合伙人刘二海在B轮融资后进入公司董事会。

　　对于亏损事宜和未来战略，截至记者发稿，尚未有股东发声。究竟烧钱还能坚持多久？瑞幸方面也未正面回应，只是表示：“下一步，我们仍会在不同的时期采取不同的方式对用户进行补贴，在坚持高性价比和高便利性的基础上，为客户提供高品质的咖啡。”

　　亏损背后

　　至于瑞幸是否会成为下一个ofo，在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，二者有着本质的区别。

　　一方面，朱丹蓬给《每日经济新闻》记者算了一笔账，按照瑞幸亏损8.57亿、消费用户1200万来计算，瑞幸平均每个获客成本才不到80块（71.4元/人），这相比当下多数互联网领域已高达二三百元的人均获客成本来说，一点问题也没有。如果再按照瑞幸售出总杯量计算，将整体门店、人员、营运费用摊到每一杯咖啡来说也并不太高（截至2018年11月底，瑞幸已在北上广深等全国21大城市完成1700多家门店布局）。

　　同时，朱丹蓬认为，ofo和共享单车此前的最大问题之一是因为已经进入到竞争无序的状况。而咖啡赛道是一定要有技术、品牌和规模的壁垒，不是谁都能入场。随着市场的慢慢成熟，以及消费人群的巩固，补贴可以逐渐回收。以中国咖啡市场未来前景来看，朱丹蓬认为，瑞幸表面亏损8个多亿背后的隐性价值更值得关注。

　　这种说法在记者采访中也得到其他部分业内人士的认可。他们最主要的判断之一同时在于，在他们看来，国内的咖啡市场“泡沫”远未形成。而瑞幸快速“烧钱”的能力，以及“烧钱”背后，不纯粹是补贴，还包括从数据化、到整个品质供应链的建设。这从另外一个层面来看，未来恰恰是种壁垒。

　　被业界反复提及的一项统计数据显示，国内目前人均年咖啡消费量仅为5~6杯，远低于欧洲每年人均消费咖啡734杯的水平，近邻日本、韩国等国，每年人均消费约为300杯。国内像北京、上海、广州等超一线城市，每年人均咖啡消费数量也仅在20杯上下，市场尚处于初级阶段。有机构预测，中国咖啡市场规模2020年有望达到3000亿元，到2025年或超10000亿元。

　　也正因如此，瑞幸咖啡创始人钱治亚此前也曾多次就补贴“烧钱”问题回应包括《每日经济新闻》记者在内的媒体称，公司目前没有设定盈利的时间表，也做好了较长时期亏损的准备，因为市场的培育是需要时间的。这也在一定程度上解释了为何“亏损”是瑞幸的既定战略。

　　值得一提的是，按照瑞幸12月12日B轮融资时对外公布的数据称，在完成B轮融资后，公司账上还有4亿多美元现金。而瑞幸目前的补贴玩法相对2018年上半年，也已经相对有所收紧，最直接的表现之一就是已经上调免费配送门槛至55元。而补贴调整后，瑞幸同时在开启更多流量入口，包括上线美团外卖、以及开放企业API平台。