融资余额四连升 大消费品种重获青睐

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上周A股市场缩量运行，上证指数整体维持在60日均线与10日均线之间震荡整理，而截至6日，沪深两市融资余额却呈现持续小幅攀升之势。分析指出，虽然当前市场仍存观望气氛，但融资客投资情绪已然较为稳定，显示出A股后市较为乐观的态度。

融资余额持续攀升

数据显示，截至12月6日，上交所融资余额报4701.67亿元，较前一交易日增加11.58亿元，融资融券余额报4770.42亿元；深交所融资余额报2944.80亿元，较前一交易日增加2.61亿元，融资融券余额报2956.23亿元；两市两融余额合计7726.65亿元。

值得注意的是，截至6日两市融资余额实现“四连升”。11月30日两市融资余额为7621.06亿元，在此后的四个交易日持续回升，12月3日为7629.98亿元、4日为7630.90亿元、5日为7632.28亿元及6日为7646.47亿元。

总的来看，融资余额自11月2日探明阶段低点7591.76亿元后，止跌维稳。高点则是在11月22日的7739.17亿元。目前整体维持在高低点之间震荡整理。

A股虽然目前仍有一定观望心态，但在华安证券首席策略分析师张权看来，基本面的积极因素正在孕育，具体体现在三个方面。首先，实体经济增速预期大概率在2019年上半年出现更多积极信号；其次，美联储放慢加息节奏会给市场带来机会；再次，可以预期更加积极的股市政策。

对于后市，国信证券研究指出，2019年可能呈现震荡走势，上证指数的波动空间2400-3000点，年线可能收小阳或小阴。时间节奏上需要关注两个时段，一是年初，二是年中。年初时段主要是2018年10月低点之后超跌反弹的跨年延续，反弹时间3-5个月，落在2019年年初；年中时段是上证指数40个月的低点时间窗落在6月份。

化工板块遇冷

从行业层面看，12月6日，在28个申万一级行业中，有15个行业实现融资净买入，其中，医药生物、家用电器、通信、非银金融、房地产行业融资净买入金额较大，分别为19727.32万元、16018.12万元、13921.80万元、12788.82万元、12293.47万元。

在余下融资金额净流出行业中，化工、钢铁、电气设备、有色金属、建筑装饰等行业融资流出金额较大，分别为9284.43万元、7776.40万元、5369.68万元、4345.60万元、4323.53万元。

对比上述数据可见，在市场缩量震荡之际，大消费品种成为融资客最爱。值得一提的是，医药生物板块在上周后半段遭遇大幅调整，部分个股跌幅明显。对于板块后市机遇，信达证券投资建议回避受到医保控费、带量采购影响较大的细分市场及公司，寻找对医保依赖性较弱的子行业及政策鼓励行业：第一，市场基本不受医保报销限制、同时终端需求旺盛的药品子行业，比如血液制品和疫苗；第二，受益于创新药研发市场扩容的CRO、CMO等服务型机构；第三，拥有较高市场份额、定价话语权强的原料药龙头企业；第四，创新医疗器械企业；最后是大型连锁药店龙头企业。

而对于业内普遍关心的问题，华金证券表示，短期来看，目前通过一致性评价的品种还不多，“带量采购”政策向全国推广也还需要时间，大部分化学仿制药生产企业在这一两年内业绩还不至于发生大变脸；但长期来看，随着每个品种通过一致性评价的公司越来越多，国产仿制药的价格将逐步下降，化学仿制药行业最终会演变成普通制造业。