为保供应和降低原料价格波动风险 新疆众和拟57亿几内亚建氧化铝项目

12月2日晚，新疆众和（600888，SH）公告称，将在非洲国家几内亚投资建设年产100万吨氧化铝项目，投资目的在于保证公司上游的铝土矿供应，同时平滑氧化铝价格波动。为此，新疆众和计划投入8.31亿美元，折合约57亿元人民币。

几内亚因其铝土矿资源丰富、开采成本低等因素，成为不少大型铝企投资建厂的目的地。包括俄罗斯铝业联合公司（以下简称俄铝）等企业均在几内亚投资建厂。不过，因几内亚国内罢工等问题影响，部分铝企的投资亦面临一定风险。

对此，新疆众和相关人士12月3日向《每日经济新闻》记者表示，公司已考虑这部分风险并作出相应应对措施，未来几内亚铝厂关键岗位的员工将由新疆众和从国内派遣。

尚需提交股东大会审议

100万吨氧化铝项目由新疆众和在几内亚设立的项目公司负责实施。项目总投资金额为8.31亿美元，其中项目资本金2.4亿美元，由新疆众和自有资金及引进战略投资者解决，其余部分通过银行贷款、融资租赁等方式解决。

新疆众和是一家从事高纯铝及铝制品生产、销售的企业，今年前三季度，其营业收入约为34.87亿元，实现归属上市股东的净利润约1.49亿元。

新疆众和在其2018年中报里表示，报告期内因主要原材料氧化铝等价格上涨，给公司的生产经营造成较大压力。

氧化铝为电解铝的上游材料，电解铝就是铝，“电解”是指其来源方式。新疆众和表示，在公司的铝产业链中，对一次高纯铝有较高要求，而保证一次高纯铝品质的前提是高品质的氧化铝。据披露，新疆众和三分之一的高品质氧化铝需从国外进口，但近年进口氧化铝价格波动剧烈，对公司产业链供应安全和盈利能力造成较大压力。因此，公司投资建设几内亚氧化铝项目，可保障公司产业链高品质氧化铝需求，同时平滑氧化铝价格波动风险。

据新疆众和测算，上述项目建设期2.5年，运营期27年，项目盈利能力不错，全部投资的回收期（税后，含建设期）为9年。新疆众和估算，上述项目的氧化铝经营成本为241美元/吨（不含税，折合人民币1652.27元/吨），处于全球氧化铝行业领先水平，低于95%以上的国内氧化铝产能的经营成本水平。

不过，因项目地距国内较远，运输价格将对项目成本构成一定影响。上述新疆众和内部人士透露，“目前方案尚未考虑运输相关的成本”。

新疆众和的该投资方案已于12月1日通过公司董事会审议，但尚需公司股东大会等通过。

已有应对相关风险的考量

几内亚是全球为数不多的拥有丰富铝土矿资源的国家，其国内铝土矿储量约410亿吨，其中已探明储量290亿吨，占世界已探明储量的30%，居世界第一位。同时，因几内亚铝土矿埋层浅、矿产集中、露天开采成本低，吸引了全球不少大型铝企在其境内投资建厂。

如俄铝此前开设了几内亚的第一家氧化铝厂。铝产品制造商中国宏桥，于2013年进入几内亚铝土矿市场，并与新加坡、几内亚等几方面一道组成联合体，共同开发几内亚博凯地区铝土矿。今年6月，中国铝业（601600，SH）旗下中铝香港与几内亚政府签署Boffa项目矿业协议，双方将按市场化经营模式运营，保障中国铝业铝土矿资源的稳定持续供应。

然而，因几内亚国内相关因素，并且投资金额较大，新疆众和此番投资亦将面临一些风险。

新疆众和表示，截至2018年9月底，公司总资产109.62亿元，而上述项目总投资额占目前总资产的51.97%，该项目需要公司投入的资本金折合8.84亿~17.28亿元，从短期看，项目投资将对公司资金和当前经营造成一定压力，并且不会增加公司近期经营业绩。对此，公司将根据项目进度在3-4年内分期出资，降低对当期生产经营的影响。

此外，几内亚国内还存在政局波动、罢工等风险。2012年，俄铝在几内亚的氧化铝厂便因劳资对立和持续罢工被迫关闭，2017年，俄铝开始重建该厂，并于今年5月试投产。

为应对类似风险，上述新疆众和内部人士向《每日经济新闻》记者表示，未来几内亚项目将雇用一部分当地劳动力，也会从国内派去一部分员工，关键岗位将由公司派出的员工来负责。