6年后四川英杰电气再闯IPO 半数收入来自光伏行业

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在2012年IPO被证监会否决之后，四川英杰电气股份有限公司(以下简称英杰电气)最近再次冲击创业板。

近日，英杰电气在证监会官网披露《招股说明书》（申报稿），公司拟在创业板上市，募集资金约3.07亿元，投向技术中心升级改造项目以及电力电子产品扩建技术改造项目。

英杰电气虽近几年业绩增长，但公司客户仍较集中于光伏行业。今年上半年，公司来自光伏行业的销售收入达到1.36亿元，占主营业务收入的56.01%。英杰电气称，“531”光伏新政在短期内可能导致下游光伏行业市场较大波动，进而可能导致公司来自光伏行业的业绩贡献度下降。

6年后重启IPO

英杰电气是一家从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研发、生产、销售公司。2012年，公司曾拟在创业板实现上市，但最终被证监会否决。6年后，英杰电气宣布重启IPO。

招股书披露，2015年~2017年及2018年上半年，英杰电气分别实现营收1.59亿元、1.74亿元、2.77亿元和2.43亿元；净利润分别为2101.6万元、3443.73万元、7216.39万元和7000.58万元。其中，2016年和2017年公司营收分别增长9.6%和59.14%；净利润分别增长63.98%和110.53%。

英杰电气的净利润增速明显高于营收增速。对此，英杰电气称，主要是公司产品销售结构发生变化所致；2017年公司特种电源产品销售取得突破，销售占主营收入比例由2015年的3.78%，上升至去年的21.34%。

虽然要重启IPO，但英杰电气近年的营收和利润规模甚至不如2011年。2011年英杰电气冲刺IPO时，公司当年营收就已达到3.27亿元，净利润达到1.04亿元。而去年，公司营收和净利润分别为2.43亿元和7216.39万元。但从今年上半年业绩表现来看，今年公司业绩有望超过2011年的水平。

2012年英杰电气IPO被否后，公司业绩就曾进入下滑通道。2015年公司营收仅1.59亿元，不足2011年营收的一半；2015年净利润2101.6万元，仅为2011年净利润的五分之一。

欲拓展半导体等行业销售

2012年英杰电气IPO被否时，创业板发审委曾指出，英杰电气的客户主要集中于光伏行业。“欧洲债务危机持续、国际贸易摩擦及其他不确定因素，在一定时期内影响你公司下游行业的发展，进而对你公司经营和业绩产生不利影响。”创业板发审委认为。

2009年~2011年，英杰电气来自光伏行业的销售收入分别为7807.80万元、1.35亿元、2.67亿元，分别占当期营收的66.93%、73.95%、81.55%。随后，英杰电气业绩大幅下滑，这一定程度上也验证了当初发审委的判断。

后来，英杰电气来自光伏行业的销售占比虽有所下滑，但目前仍接近半数。2015年~2017年及2018年上半年，英杰电气来自光伏行业的销售收入分别为6471.27万元、8419.29万元、1.41亿元和1.36亿元，分别占主营业务收入的41.05%、48.60%、50.95%和56.01%。

下游的光伏行业作为英杰电气重要营收来源，不久前大政策出现了一些明显变化。今年5月31日，国家发改委、财政部、能源局联合发布了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》(简称531新政)，对2018年光伏发电发展的有关事项进行安排部署，要求降补贴、限规模，以推动光伏发电平价上网。

11月2日，国家能源局召开的座谈会提出，2022年前，每年光伏发电规模相较此前210GW目标有所提高，并且每年会保证一定的装机补贴。

光伏行业政策的变化，或对英杰电气销售带来影响。

对此，英杰电气称，“531”光伏新政在短期内可能导致光伏行业市场较大波动，由于公司产品在光伏行业的销售集中度相对较高，可能导致公司来自光伏行业的业绩贡献度下降。英杰电气表示，公司将调整客户结构，提升半导体等其他行业销售订单。

值得一提的是，英杰电气享受的税收优惠金额占同期净利润的比例较大，2015年~2017年及2018年上半年，分别达到41.71%、34.46%、29.64%和31.47%。公司存货也逐年上升，报告期内，公司存货账面价值分别为8155.38万元、1.21亿元、2.78亿元和3.075亿元，占同期总资产的比例分别为25.27%、29.37%、47.87%和43.01%。

针对英杰电气IPO事宜，记者致电英杰电气并发送了采访函。11月21日，英杰电气方面向《每日经济新闻》记者回复称，因涉及信息披露，目前暂不便进行回应。