因发行价格倒挂 云南城投中止重组成都会展

11月15日，云南城投公告称，原拟以发行股份及支付现金的方式购买成都环球世纪会展旅游集团有限公司100%股权并募集配套资金的有关问题需进一步落实和完善，部分事项尚需与交易对方进一步协商，云南城投无法如期提交《反馈意见》的书面回复，并决定向中国证监会申请中止本次发行股份购买资产事项的审查。

所谓《反馈意见》，也就是今年8月证监会发给云南城投的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》，其中针对云南城投收购成都会展包括发行价格调整机制、资金募集、收购目的、对赌协议等方面，共提出了44个问题，要求云南城投于30个工作日内反馈意见，但云南城投迟迟未对此进行回复。

早在2017年11月，云南城投就宣布，拟从省城投集团以及包括邓鸿在内的6名交易对象手中收购成都会展100%股权。

收购主要标的物主要为成都世纪会展中心及其配套酒店、商业，含世界最大的单体建筑环球中心、成都黑龙潭等开发项目，彼时资产预估值达到240亿元。这一估值是2017年云南城投143.91亿元总营收的1.7倍，更是其2017年52.8亿元净资产的4.54倍。

《每日经济新闻》记者向云南城投方面了解到，此次云南城投申请中止收购成都会展，主要原因系当初发行价格与现在的市场价倒挂，因此需要与交易对方继续谈，争取达成一致意见。

今年8月4日，云南城投公告称，拟向省城投集团、邓鸿、赵凯、刘杨、尹红、邹全、柳林发行股份及支付现金购买其持有的成都会展100%股权。

彼时云南城投公告日前20个交易日的股票均价为4.82元/股，经各方协商后约定发行价格为4.35元/股，不低于市场参考价的90%。在除息调整后，发行股份的价格实际为4.3元/股。

按照成都会展约236亿元估值以及发行股份4.3元/股的价格计算，云南城投在当时需要为收购成都会展发行股份数量超过了50.6亿股。

8月的发行股份及限制支付购买成都会展的草案中也设置了发行股份价格调整方案。在触发调整价格的要求后，会将发行价格调整为调价基准日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日（不包括调价基准日当日）公司股票交易均价之一的90%。

但证监会在《反馈意见》中明确提出，调整价格的触发条件并未考虑上市公司股票价格变动情况且仅考虑相关指数下跌情形。

Wind数据显示，从今年8月1日至11月15日收盘，A股股价跌幅超过10%的开发类房企超过43家。而云南城投股价波幅也较大。在8月4日称要通过发行股份收购成都会展后的第一个交易日（即8月6日），云南城投报3.92元/股。截至今日收盘，云南城投报3.36元/股，跌幅逾14%。

云南城投方面也表示，股价下行对他们发行股份影响很大，会尽快完成与成都会展的继续沟通。