十月地方政府债发行量环比下滑超65% 从7485亿元降至2560亿元

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《每日经济新闻》记者注意到，此前发行趋势如火如荼的地方债，10月的发行节奏明显放缓。据中债数据，截至2018年10月末，今年前十个月地方政府债共发行40554.14亿元，同比增长4.74%；10月份，地方政府债发行量为2560.31亿元，同比下降24.71%。

此前财政部预算司发布的信息显示，截至2018年10月18日，各地发行地方政府专项债券18169.26亿元。其中，发行新增专项债券12648.26亿元，占当年新增专项债务限额13500亿元的93.7%；发行置换专项债券4536.03亿元（置换存量专项债务）；再融资专项债券984.97亿元。从目前的情况来看，2018年度新增专项债额度已接近完成。

地方债发行趋势放缓

近日，国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》明确，要聚焦脱贫攻坚、铁路、公路、水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、社会民生等重点领域短板，加快推进已纳入规划的重大项目。

在加强地方政府专项债券资金和项目管理方面，《指导意见》提出，财政部门要完善地方政府专项债券制度，优化专项债券发行程序，合理安排发行进度。分配地方政府专项债券规模时，在充分考虑债务水平基础上，还要考虑在建项目和补短板重大项目资金需求，以及国家重大建设项目库项目储备情况。

实际上，今年8月份以来，财政部便多次发文，明确9月份、10月份新增地方政府专项债发行进度。此后，8月份、9月份地方政府专项债券发行量“井喷”。

中债数据和财政部发布的信息显示，2018年9月份，全国发行地方政府债券7485亿元。其中，一般债券745亿元，专项债券6740亿元；按用途划分，新增债券7044亿元，置换债券和再融资债券（用于偿还部分到期地方政府债券本金，下同）441亿元。

1~9月累计，全国发行地方政府债券37994亿元。其中，一般债券20356亿元，专项债券17638亿元；按用途划分，新增债券20113亿元，置换债券和再融资债券17881亿元。

从债券托管余额来看，10月，债券托管量合计为565251.87亿元，同比增长13.85%，环比增加4426.77亿元。其中，地方政府债托管余额为181150.74亿元，同比增长27.62%，环比增加1231.42亿元。

与9月数据对比来看，10月份地方债发行量环比下降超过65%。光大证券固定收益分析师张旭等人发文表示，地方债发行大幅回落，10月份发行量环比减少超过4925亿元，2018年发行已渐入尾声。

《每日经济新闻》记者注意到，地方债发行将放缓在此前便已经被市场所预料。国盛证券固定收益分析师刘郁在十月上旬时发布的研报中提到，经历8~9月的发行高峰后，国内新增专项债剩余额度已经不多，预计后续发行进度将大幅放缓。

今年专项债额度发行接近完成

经历过地方政府专项债发行提速之后，今年以来地方政府债券的存量和发行情况如何呢？

财政部数据显示，2018年全国地方政府债务限额为209974.30亿元。其中，一般债务限额123789.22亿元，地方政府专项债务限额86185.08亿元。

截至2018年9月末，全国地方政府债务余额182592亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务108779亿元，专项债务73813亿元；政府债券180027亿元，非政府债券形式存量政府债务2565亿元。

截至2018年10月18日，各地发行地方政府专项债券18169.26亿元。其中，发行新增专项债券12648.26亿元，占当年新增专项债务限额13500亿元的93.7%。各地发行地方政府一般债券21155亿元。其中，发行新增一般债券7891.68亿元，占当年新增一般债务限额8300亿元的95.1%。目前来看，2018年新增专项债额度发行量已经接近完成。

天风证券固定收益分析师孙彬彬认为，对于新增专项债的额度，并没有一个比较明确的约束，2015年至2018年新增专项债额度分别为1000亿元、4000亿元、8000亿元和13500亿元，每年的增幅比较大。未来专项债的额度有可能还会继续保持比一般债更大的增幅。

而对于地方政府债务的扩张，《指导意见》提出要防范化解地方政府隐性债务风险和金融风险。地方政府建设投资应当量力而行，加大财政约束力度，在建设项目可行性研究阶段充分论证资金筹措方案。严格项目建设条件审核，区分轻重缓急，科学有序推进。严禁违法违规融资担保行为等。