长醉两年终复醒 第三季度公募基金大幅减仓白酒股

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10月31日，连续多日下跌的中证白酒指数（399997.SZ）终于迎来了一根阳线，上涨3.88%。其中，迎驾贡酒、今世缘涨幅均在8%以上，顺鑫农业、水井坊也上涨5%以上，备受关注的贵州茅台也上涨了4.75%。

《每日经济新闻》记者梳理发现，虽31日白酒板块有所回升，但事实上，从6月上旬的最高点7110.95点，跌至目前的4158.25点，中证白酒指数的降幅已超过40%。而第三季度板块大幅下跌背后，公募基金大幅减仓多支白酒股，其中山西汾酒、水井坊、今世缘、古井贡酒、伊力特被基金减仓约50%左右，其他如迎驾贡酒、口子窖也被基金减仓40%以上。白酒股中只有顺鑫农业在第三季度被公募加仓。

记者注意到，前两日领跌白酒板块的贵州茅台，在第三季度虽被基金公司减持较少，但持仓公募的数量也由110多家减少至100家出头，这表明机构投资者对茅台未来走势的态度已出现分化。实际上，10月以来整个板块持续走低，“出逃”的资金或已更多。

公募基金大幅减仓

自今年6月份以来，白酒板块大幅下跌。Wind数据显示，6月13日，中证白酒指数触及最高点7110.05点，而截至10月31日收盘，该指数为4158.25点，跌幅为41.51%。相较而言，同期沪深300指数的跌幅只有17.57%。6月初，19家白酒上市公司总市值曾达到近2万亿，这几个月里，总市值已蒸发超过7000亿元，目前总市值仅为1.24万亿元。

6月中旬以来白酒板块大幅下跌背后，机构投资者大幅减仓是主要推手。

《每日经济新闻》记者根据wind资讯统计发现，多家白酒上市公司在第三季度被公募基金减仓。截至今年二季度末，基金公司分别持有舍得酒业、酒鬼酒、今世缘为6732.53万股、6147.96万股和12214.14万股，而到三季度末，公募基金对三家公司的持股已分别下降至1254.79万股、1257.56万股和2545.38万股，持股数量分别降低81.36%、79.55%和79.16%。

而水井坊，伊力特、山西汾酒、迎驾贡酒、古井贡酒、口子窖、五粮液均被基金公司大幅减持，幅度分别为63.00%、55.42%、51.14%、49.09%、45.98、41.73%和38.43%。金种子酒、泸州老窖、老白干酒、洋河股份、金徽酒、贵州茅台被基金减持28.11%、22.39%、17.36%、15.01%、9.49%和0.07%。

第三季度，白酒股中只有顺鑫农业明确被公募加仓（*ST皇台和青青稞酒缺乏数据），其被增持了23.41%，但相比第二季度，增持力度已大幅减小。Wind数据显示，今年一季度末，公募基金持有顺鑫农业3729.34万股，而到了二季度末，持股已升至8006.75万股，增幅达114.70%。

近2年涨幅过大面临补跌

在6月之前的板块整体上涨过程中，公募曾在第二季度大举增持白酒股。其中对今世缘的增持幅度最大。今年一季度末，公募仅持有今世缘1910.23万股，而到6月底，持股已升至12214.14万股，增幅达539.41%。

此外，公募基金还在第二季度增持了酒鬼酒、伊力特、古井贡酒、老白干酒、口子窖、迎驾贡酒、洋河股份，增持幅度分别为212.06%、202.59%、145.97、115.75%、106.38%、102.67%和84.32%。19支白酒股中，只有金徽酒和金种子酒在第二季度被减持（*ST皇台除外）。相应，中证白酒指数也由一季度末的5381.71点，升至最高7110.95点，涨幅超过30%。

第二季度大举增持，第三季度又大举减持，白酒股大涨和大跌的背后，公募基金的持仓变化似乎是一大推手。

安信证券食品饮料团队统计显示，公募对白酒股的持仓在第三季度环比出现回落。“基金在2018年Q1到2018年Q3末对白酒持仓分别为3.97%、5.15%和4.89%，2018年Q3基金白酒持仓较Q2出现回落。”相应研报指出。

纵观最新披露的酒企三季报，包括贵州茅台等多家白酒上市公司前三季度营收增幅均低于上半年营收增幅。

外界不少分析认为，近期白酒股的急跌多与白酒公司业绩增速未及预期有关，另一方面则源于相对大盘指数的“补跌”因素。数据显示，2016年1月熔断后，中证白酒指数开始走出单边上涨行情，最高涨幅一度超过140%，而同期上证指数的最高涨幅仅为36%。

“过去几年，A股市场大幅下挫，但以白酒、医药、食品饮料为代表的消费白马股则逆势上涨，累积了大量获利盘。在市场调整初期，投资者往往会抛售一些绩差股而保留一些白马股，一旦市场出现大幅下挫，投资者也会随之抛售一些获利盘较多的白马股，这就造成白马股的大幅补跌。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对《每日经济新闻》记者称。