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    “白酒一哥”茅台市值重挫背后:三季度销量下滑因去年基数高

    每日经济新闻 2018-10-30 22:23

    茅台酒第三季度销量同比出现下滑,还因为去年同期的高基数。

    去年第三季度,贵州茅台营收达到189.93亿元,为史上第二高单季营收(仅次于今年第三季度的197亿元),同比增长115.95%。净利润也达到87.33亿元,同比增长138.41%。

    每经记者 朱万平    每经编辑 胥帅    

    图片来源:视觉中国

    “股王”贵州茅台(600519,SH)最近两日的市值蒸发逾1000亿元。人们不禁发问,茅台怎么了?

    股价遭遇重挫之前,贵州茅台公布了三季报,今年第三季度,贵州茅台共销售茅台酒168.65亿元,仅同比增长0.5%。这与茅台酒在第三季度被持续抢购热销的印象形成极大反差。

    《每日经济新闻》记者多方走访发现,一方面因为去年第三季度茅台酒基数过高,另一方面与贵州茅台的季度投放策略有关。

    去年销量基数高

    “股票涨跌属于正常情况,2018年前三季度,经营业绩符合公司预期。”10月30日,茅台集团相关人士对《每日经济新闻》记者称。今年前三季度,贵州茅台营收同比增长23.56%,净利润同比增长了23.77%。但第三季度,贵州茅台营收仅同比增长3.81%,净利润仅同比增长2.71%。

    与印象中市场热销茅台不同的是,第三季度,茅台酒的销售收入仅同比增长了0.5%,若再考虑到去年底茅台酒出厂价已上调18%,实际上,该季度茅台酒销量是下滑的。

    “渠道反馈,茅台酒第三季度发货量不足9000吨,较去年同期下滑两位数以上。”方正证券食品饮料行业首席分析师薛玉虎认为。

    中金公司也预计,茅台酒在今年第三季度销量同比下滑了至多14%。

    实际上,今年8月底,贵州茅台曾对外称,为了平抑市场价格满足中秋、国庆节日的消费需求,专门调配增加了7000吨的投放量。

    “今年中秋、国庆期间,茅台酒的市场需求也表现得非常旺盛。”10月下旬的长沙糖酒会期间,一位茅台酒的经销商对《每日经济新闻》记者称。

    “主要是贵州茅台对供应节奏进行了调整,茅台为了保证旺季不断货、不缺货,有茅台酒可卖,在季度之间投放量进行了调配。”30日,一位茅台酒经销商对记者分析称。

    “中秋、国庆节只是小旺季,春节前才是大旺季,更加重要。”今年9月,茅台酒销售公司董事长王崇琳也曾对记者表示。

    茅台酒第三季度销量同比出现下滑,还因为去年同期的高基数。

    去年第三季度,贵州茅台营收达到189.93亿元,为史上第二高单季营收(仅次于今年第三季度的197亿元),同比增长115.95%。净利润也达到87.33亿元,同比增长138.41%。

    去年中秋、国庆节的旺季前,茅台也曾大量投放。去年8月,中秋、国庆双节前,贵州茅台也有决定“临时”加大投放,以缓解市场供需矛盾。去年“双节”前投放了6200吨产品,包括5600吨飞天茅台等,这导致贵州茅台在去年第三季度发货量大增。

    去年三季度的大量投放,也与茅台彼时价格走高有关。

    回溯此前几年茅台酒的变化,其批发价在2016年初跌至820元/瓶左右的低谷。2016年7月后,茅台酒的批价开始迅速上行,到2017年初批价已逼近1200元/瓶,到2017年7月,茅台酒批价又进一步上行至1500元/瓶左右。

    茅台酒仍难买

    “目前茅台的生产,销售正常,内外部经营环境未发生重大变化,整体生产经营态势是稳定的,基本面没有改变。”茅台相关人士对记者称。

    市场热销、批发价稳定,是茅台酒当前的市场情况。《每日经济新闻》记者也从多位茅台酒经销商处了解到,目前茅台酒依然不好买,茅台酒一批价仍在1750元/瓶左右,高于公司给出的1499元/瓶建议零售价。

    30日下午,记者也走访成都市内几家茅台专卖店,但要想以1499元/瓶价格买到酒却并不容易。目前茅台专卖店每天能卖茅台酒额度是有限的,有店面要限购,一天只能买一瓶。

    个人消费者仍难以买到茅台酒,让外界担心茅台的渠道和商家库存问题,茅台酒是被喝掉了还是囤起来了?

    上述一位茅台经销商对《每日经济新闻》记者称:“现在茅台酒经销商囤货的难度比较大;一方面,经销商资金量决定它不可能去无限地囤积茅台;另一方面,茅台公司也要求经销商每天都要向其提供销售数据,货物的走向等。”

    “我了解到的是,茅台的渠道库存很小。”薛玉虎也对记者称。其同时认为,季度之间的波动不会对全年业绩造成影响。

    该茅台经销商也认为,贵州茅台今年的业绩与此前年度计划不会有太大偏差。

    “预计本公司能顺利完成年度计划,并有望超额完成,可继续保持续稳定健康发展势头。”贵州茅台在公告中称。

    按照贵州茅台在2017年年报中的规划,2018年贵州茅台的营收目标是较上年度增长15%左右,即全年实现营收669.51亿元左右。

    去年,贵州茅台净利润增长了61.97%,现在来看,今年贵州茅台的业绩很难保持去年一样的高增速。用茅台集团董事长李保芳今年7月的话来讲,“增速不能年年这么快,这相当于百米冲刺,对茅台消耗太大。”

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