市值持续走低 人福医药董事长提议5亿~10亿元股票回购

10月28日晚间，人福医药（600079，SH）发布董事长提议回购股份的公告，称基于对公司价值的高度认可和对公司未来发展前景的信心，为切实保护全体股东的合法权益，推动公司股票价格合理回归，董事长王学海先生提议公司尽快启动股票回购的相关程序，建议公司通过二级市场以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于5亿元人民币，不超过10亿元人民币。

《每日经济新闻》记者注意到，虽然作为麻醉药行业的老大，但人福医药市值一直在缩水，自2017年上半年起鲜有研究机构对其发出买入或增持的评级。一位不愿具名的券商分析师直言：“很长时间没关注这个股票了，业绩及市场的表现和预期相差太多。在归核战略的引导下，公司主营业务的盈利能力并没有出现显著提升。”

董事长抛稳定股价措施

在二级市场持续萎靡的情况下，一些公司及其管理层纷纷抛出稳定股价的措施。10月28日晚间，人福医药发布了董事长提议回购股份的公告，称董事长王学海提议公司尽快启动股票回购的相关程序，建议公司通过二级市场以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于5亿元人民币，不超过10亿元人民币。

从二级市场的市值情况来看，5亿元~10亿元的回购额占人福医药总市值约3.33%~6.67%。

根据公告，王学海是在《公司法》修订的情况下抛出的议案。《每日经济新闻》记者注意到，2018年10月26日，第十三届全国人大常委会第六次会议审议通过了《全国人民代表大会常务委员会关于修改<中华人民共和国公司法>的决定》，对公司股份回购的规定进行了专项修改。一位熟悉证券业务的法律人士对此表示：“修改后的《公司法》相较于以前更加灵活，上市公司股票回购业务的决策程序有所简化，确实能提高部分公司实施回购的积极性。”

梳理人福医药公告可以看到，这不是人福医药管理层第一次抛出市值维稳措施。今年4月28日，董事长及总裁均抛出了股票增持计划。据9月19日及9月27日披露的增持进展显示，董事长王学海增持金额达到1016.79万元、总裁李杰的增持金额达到1113.38万元。而汇添富基金管理股份有限公司旗下的两只基金，也一直未进行减持。

一位私募人士向《每日经济新闻》记者表示：“从人福医药控股股东质押的时间点来看，市值再继续下跌恐对其会有压力。”据人福医药9月13日的公告显示，控股股东当代科技所质押的公司股份数为2.78亿股，占其持股总数的70.30%、占上市公司总股份数的20.57%。

主营业务盈利能力不升反降

从估值情况来看，人福医药的市净率为1.31倍，市净率在中信医药行业分类中处于末端。

《每日经济新闻》记者注意到，目前上市公司估值较低，鲜有研究机构发布增持或者买入的报告，与2017年上半年之前研究机构密集发布研究报告形成鲜明对比。一位不愿具名的券商分析师直言：“很长时间没关注这个股票了，业绩及市场的表现和预期相差太多了。在归核战略的引导下，公司主营业务的盈利能力并没有出现显著提升。”

人福医药的半年报显示，尽管公司营业收入及净利润均较去年实现了增长，但扣非净利润较去年下滑了28.55%。值得一提的是，2018年公司董事长信心满满地明确“归核化”战略，希望做大做强主营业务，但从扣非净利润这项数据来看，其主营业务的盈利能力在下降。

上述私募人士指出：“就人福医药估值来看，目前肯定是低估的，单单一个宜昌人福就值150亿元，目前的市场估值更多是对公司管理层的不信任。”《每日经济新闻》记者就相关问题联系人福医药相关负责人，但截至发稿未获回复。

2018年半年报显示，公司在报告期内完成黄石人福医院、宏昇中医院、亿生健康等医疗服务业的战略退出，出售中原瑞德剩余20%股权等资产剥离业务，合计产生现金流入7.86亿元。

值得一提的是，除了上述投资收益外，公司及全资子公司合计持有13.40%股权的天风证券已经在市场上公开交易且连续涨停，但人福医药在二级市场表现仍旧平淡。上述私募人士表示：“（人福医药）投资收益确实优秀，但我们更看重主营（业务）的持续盈利能力。”