证券时报：A股任何级别的反弹都在情理之中

A股本周表现不俗。

周一，A股市场迎来了一波久违的集体性大涨。此后几天，不同板块呈现不同幅度的上涨行情。周五，地产股吹响上涨的集结号，多只地产股集体涨停，一改上周大盘节节败退，沪指跌破2500点整数关口的颓势。

反弹有多方面原因。一是监管层集体发声，提振股市。上周五，在大盘跌破2500点之后，银保监会主席郭树清、央行行长易纲和证监会主席刘士余立即喊话，提振股市信心。他们的观点都表达出当前我国经济基本面良好、金融风险防控取得进展、宏观杠杆率已经企稳、经济内生增长潜力巨大、经济继续保持稳定增长的动力增强的含义。这对增强股市信心，稳定行情起到了非常重要的作用。

二是各地相关扶持政策示范效应凸显。近日，深圳、北京、广州等越来越多的经济发达地区，相继出台或拟出台政策，以支援辖区内上市公司，缓解其因股权质押而引起的“平仓”风险，“驰援”上市公司资金高达百亿。这首先向市场释放了积极的信号，鼓舞了士气；同时也挽救了那些因股权质押过高而危及正常经营的公司，间接降低了当前股市中的潜在风险；此外，也是股票市场资源配置功能暂时失灵的情况下，做出人为干预，优化社会资源配置。

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三是A股整体风险降低，投资价值显现。A股在经历了长时间的低迷之后，整体估值已处于历史较低水平，甚至与我国当前经济发展基本面严重脱节，这并非应有之常态。然而，对比全球其他地方股票市场，A股却又成为价值洼地，是非常好的投资所在。从全球资产配置来看，中国正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经大大缩小，上市公司质量正在改善，估值处于历史低位。很多国际投资机构也高度关注中国股市，认为中国股市已经具有较高投资价值。在这种情况下，A股不论出现怎样的反弹，都在情理之中。此外，天下股市，涨久必跌，跌久必涨。这是经济学基本规律。

尽管如此，对于当前的A股，我们仍旧不可放松警惕。

首先，经济整体降杠杆仍在进行中，未来一段时间，很多企业还需要“勒紧裤腰带”。当前我们能做的就是完善资本市场相关制度，提升上市公司质量，为迎接未来大行情的出现做好准备。

其次，国际局势较为复杂。中美贸易摩擦对中国经济的实际影响有限，但对市场和投资者预期会产生较大的影响。在这种情况下，投资者要理性分析，正确看待国际局势对中国经济、中国股市的影响，并坚信如今的中国，已经强大起来，不是轻而易举可以撼动。

最后，对于当前的A股市场，不应过于悲观，也不可盲目乐观。一个市场从建立到完善，肯定会经历困难和挫折。然而困难终将过去，健康稳定的资本市场终将再现。同理，中国作为最大的发展中国家，其国际地位不可撼动。尽管在发展的过程中有种种挫折，但从长期看来，所有的问题都是暂时的，唯有发展和进步是不断进行的。

证券时报 记者 张杨