安踏、李宁等三季度业绩稳增品类细分和产品定位仍有不足

安踏、李宁等本土体育品牌10月相继披露了三季度的营运情况。《每日经济新闻》记者梳理相关财报后发现，本土各主要体育用品企业的三季度业绩基本呈上升态势。业绩增长的背后，各企业的着力点各有不同。

在鞋服独立评论员马岗看来，国内体育用品企业受世界杯体育用品大年的影响，整体业绩稳中有升，预计第四季度表现持续良好。

主要体育用品企业三季度业绩增长

在增长幅度方面，三季度，李宁（02331，HK）的同店销售表现与上年同期相比实现10%~20%的低段增长，该增长不包括李宁YOUNG；特步国际（01368，HK）平均同店销售表现较上年同期实现中双位数的增长。

值得注意的是，部分企业子品牌业务的带动作用明显。以安踏体育（02020，HK）为例，报告期内，安踏体育的安踏品牌零售金额与上年同期相比获得中双位数的升幅，比上一季度略有提升，而其他品牌产品的零售金额达90%至95%的升幅。

纺织服装品牌管理专家程伟雄对《每日经济新闻》记者分析称，安踏的其他品牌增幅亮眼，除了体现其良好的运营情况外，与其基数相对较小也有关系。“但从另一层面上看，不难发现安踏的多品牌战略初显成效，通过品牌细分抓住了运动产业发展的持续增长点。”

事实上，安踏体育仍在加快实现其品牌多元化，其目前正推动又一笔收购的落地。10月11日，安踏就此前意向收购Amer Sports的事项进一步发布公告称，董事会确认已与Amer Sports、方源资本及其各自的顾问展开若干讨论，以促使或有收购的进行。

此外，361度（01361，HK）的童装品牌作为独立业务经营部门表现强劲。第三季度，361度主品牌的零售额与上年同期相比实现中单位数百分比增长，而旗下童装产品零售额实现低双位数百分比的增长，其中期业绩报告显示，2018上半年，报告期内为集团营业额贡献12.1%。

李宁同样在童装业务上发力，第三季度，李宁YOUNG销售点共计677个，今年至今净增504个，包括2018年1月1日接管授权代理商旗下的361间经销商店铺。公司在中期业绩报告中称，2018年是李宁YOUNG在产品、渠道、市场营销等各方面搭建体系、全面开展运营的一年。

在库存方面，瑞银10月上旬发布的内地体育用品行业报告表达了对该行业“去库存”的担忧，该报告指出，近期Adidas持续在内地官方网页进行减价宣传促销，相信是基于其库存调整。此外，安踏和李宁9月底亦在电子商务渠道进行进取式促销宣传。

上述报告还表示，基于今年中秋节假期在日期上调整因素，预计内地体育用品股在今年第三季收入增长仍然稳固，但关注行业未来六个月将迎来盈利下行风险，因其销售渠道存在进行去库化，以及以往基数较高。

不过，马岗告诉《每日经济新闻》记者，清库存是零售企业的周期性动作，其存销比通常在3~5之间视为健康，即存货能支持3~5个月的销售。

从相关业绩报告来看，内地体育用品企业库存情况良好。特步国际表示，第三季度公司产品零售折扣保持在7.5至8折的低水平，零售存货亦保持在约4个月的健康水平。而李宁和361度的中期业绩报告显示，二者的存货周转日数均为85日。

此外，从产品端看，不难发现安踏、李宁等企业开始追逐“时尚”标签。公开资料显示，安踏于今年7月推出高端时尚运动品牌AntapluS，10月为NBA球星克莱汤普森推出KT4战靴。而李宁的“蝴蝶2018”登陆纽约国际时装周，在上半年与迪斯尼品牌进行IP合作。

马岗对此分析表示，安踏、李宁两家企业在传统运动领域的消费群较稳固，因此寄希望于通过产品时尚化吸引不同类型和不同场景的消费人群，“不过相对来说，特步和361度仍处于巩固传统运动市场的阶段，因此在时尚产品方面投入的精力较少。”

程伟雄还认为，国内体育用品企业在品类细分和产品定位上仍需努力。对此，马岗也持有相同观点，他表示，“以特步这个品牌为例，它曾经从时尚回归运动，如果现在要再转向时尚，战略上的摇摆也会造成内部管理与外部市场的不稳定，所以特步未来若要在时尚上发力，需要更加全面的考量。”