多个化工子行业景气上行 机构：建议关注三个维度

图片来源：视觉中国 截至10月22日，数据显示，在申万一级化工行业中，目前已有220家上市公司披露了三季度业绩预告，披露进度达到7成。除1家公司业绩不确定之外，预喜(包括续盈)企业达到163家，预喜比例为74.1%，在目前已经公布业绩预告的行业中居前。整体看，受环保约束和油价上涨等因素影响，在成本推动下行业景气上行。细分领域景气度出现一定分化，大炼化+化纤、煤化工、炭黑、MDI、有机硅、农药等领域的公司业绩增长强劲。 多个子行业表现亮眼 从净利润预计最大增幅看，93家公司业绩同比增长50%以上，约占目前已公布业绩预告的公司近一半；业绩翻倍的公司有望达到43家。建新股份净利润预计增幅居前，预计同比增长达13倍。对于业绩大幅增长的主要原因，公司表示，部分产品销售价格提升。 农药行业则受益于环保约束和海外需求的回升，新安股份、扬农化工和长青股份等公司业绩普遍预计大幅度增长。其中，新安股份预计前三季度实现净利润约11.5亿元-11.7亿元，同比增长396%-405%。公司表示，业绩大幅增长主要由于主营产品草甘膦和有机硅价格大幅增长。一位上市农药行业上市公司高管对中国证券报记者表示，环保严约束下供给收缩是行业高景气度的主要推动因素。随着园区和配套设施升级要求不断提升，行业正在进行一场洗牌。未来市场份额将越来越向更加规范的龙头企业尤其是上市公司集中，龙头企业中长期市场前景乐观。同时，近期人民币兑美元汇率走势将促进出口业务。 民爆、化肥等子行业公司业绩有所回升。需求增加、产品价格上涨是这些公司业绩改善的主要因素。 油价上涨带动炼化、化纤、MDI行业公司业绩继续改善，并使得煤化工等行业企业出现业绩反转。中国石化预计前三季度实现净利593.73亿元-600.73亿元，增长54.7%-56.6%。公司上下游业务均得到明显改善。此外，PTA产业链中民营巨头业绩增长强劲。恒力股份预计前三季度实现净利润约36.3亿元，同比增长98%；恒逸石化预计净利润为22.01亿元-24.01亿元，同比增长62.91%-77.72%。数据显示，2018年第三季度，涤纶产业链整体平均利润为2865元/吨，同比及环比分别增长1732元/吨、1690元/吨。 ST公司表现不一 目前已有9家化工ST公司公布业绩预告。其中，由于主业回暖或重整等措施，*ST东南、*ST天化、*ST宜化三家公司扭亏为盈。而*ST三维、ST河化、ST辉丰和*ST南风的情况则不容乐观。 *ST三维、ST河化、*ST南风预计前三季度亏损幅度分别为9000万元-1.1亿元、9500万元-1亿元和1.5亿元-1.7亿元。从这些公司业绩预告看，普遍存在生产经营之外的问题，产品价格上涨也未能挽救业绩。 此外，3家非ST公司预计前三季度业绩续亏，全年业绩压力较大。 风神股份预计前三季度续亏。公司2017年年报和2018年半年报分别亏损4.75亿元和9000万元。若2018年继续亏损，公司将披星戴帽。不过，公司表示，二季度以来，经营情况呈现向好趋势，预测前三季度累计净利润与上年同期相比亏损大幅度降低。宝莫股份2017年年底凭借一笔股权转让收入，成功实现经营性扭亏。公司预计前三季度亏损约1940万元-3235万元，有所减亏，但四季度仍然面临业绩压力。盐湖股份预计前三季度亏损幅度超过10亿元。主要由于新建项目尚未满产。整体看，公司钾肥和碳酸锂业务稳中向好。多条主线值得关注 在原材料、油价以及运费价格上涨的情况下，不少公司业绩增长呈现疲态和分化之势，未来业绩不确定性进一步增加。 氯碱行业公司2017年业绩增速呈一骑绝尘之势。但从目前相关公司业绩预告看，受去年高基数和运输、能源成本上涨影响，业绩分化明显。其中，金路集团、天原集团仍保持较高增速；而鸿达兴业、中泰化学等公司业绩增速大幅下降，部分公司存在业绩同比下滑的可能。受新能源整车补贴退坡和行业竞争加剧影响，过去几年业绩保持高速增长的新能源电池产业链相关公司表现不佳，多氟多、天赐材料、沧州明珠等公司主营业务均不同程度下滑。 中银国际研报指出，行业集中度进一步提升，龙头企业获得更多市场份额及更高盈利水平。结合子行业基本面与估值，建议中长期重点关注三个维度：PTA-涤纶产业链方面，在下游纺织服装补库、禁止进口洋垃圾废弃塑料的背景下，行业需求有望提升，预计该产业链将延续高景气，且集中度有望进一步提升；几家企业大炼化项目预计将于2018年底陆续投产贡献业绩，届时产业链各环节利润水平将重新分配。供需格局持续向好的子行业主要包括农药、染料、醋酸、橡胶助剂和MDI等。此外，进口替代概念的电子化学品、涤纶工业丝与帘子布等子行业龙头企业值得关注。 申万宏源分析师谢建斌认为，石油化工方面，看好拥有油气资源的上游公司、油服行业以及一体化公司。同时，油价上涨有望带来煤化工经济性向好。 每经声明：每经网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。