入市步伐加快，全球最大对冲基金桥水刚发了首只中国私募产品！

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在完成私募管理人登记后不到4个月，全球最知名的对冲基金——桥水基金旗下的私募管理人桥水（中国）投资管理有限公司就在基金业协会备案了首只产品“桥水全天候中国私募投资基金一号”，这是桥水发行的首只中国私募基金。

目前在协会已经登记的外资私募达到15家，这些外资私募备案的私募基金产品已有20只左右，正在积极布局中国A股等市场。

桥水投资备案首只私募基金

据基金业协会备案数据显示，今年10月9日，外资私募桥水（中国）投资管理有限公司（以下简称桥水投资）就成立了旗下首只中国私募基金——桥水全天候中国私募投资基金一号，该基金产品于10月17日在基金业协会完成备案并公示，托管人是招商证券，该私募备案旗下首只中国私募产品距离公司在协会登记备案不到4个月。

2018年6月29日，桥水基金在上海的外商独资企业桥水（中国）投资管理有限公司在基金业协会登记成为私募证券投资基金管理人，在市场上引起轰动。

协会登记信息显示，桥水投资成立于2016年3月7日，备案于2018年6月29日，注册资本金为5000万人民币，注册资本实缴比例33.859%。企业性质为外商独资企业，在协会登记机构类型为私募证券投资基金管理人。公司法定代表人是王沿（YAN WANG），曾在法国兴业银行、汇丰银行、威灵顿管理公司、美国桥水投资公司等多家知名外资金融机构任职。

据了解，桥水基金被誉为最赚钱的对冲基金，他们首创的秉持风险平价（risk parity）原则的全天候（all weather）资产配置，已成为机构投资者主流的资产配置方法之一。而值得注意的是，此次在中国备案的公司旗下首只私募产品的策略也是采用全天候（all weather）策略，全天候策略配置的是风险，而非资产，通过平衡分配不同资产类别在组合风险中的贡献度，实现了投资组合的风险结构优化。

桥水的全天候策略框架，是经典的“四宫格”：在对经济环境进行四分的前提下，全天候策略将资产类别与其适应的市场环境一一对应：在经济上升期，股票、商品、公司信用债、新兴市场债券将有较好表现；在经济下降期，普通债券和通胀联系债券表现较好；在通胀上升期，通胀联系债券、商品、新兴市场债券表现较好；在通胀下降期，股票、普通债券表现较好。

而值得注意的是，桥水中国区法人代表王沿曾在2018年北大全球金融论坛上发言，详细阐述了桥水的资产配置理念和方法论，我们是做Alpha的，Beta和Alpha是很不一样的事情。Beta即所谓市场的回报，投资人所赚取的是风险溢价，因为他承受了比现金更高的风险。其实做投资就是两个办法，一个办法是你买了不动，这个称为Beta；还有一个是你不断的根据自己的判断买来买去，这个我们称之为Alpha，非常难。

外资私募已达15家

另外，火山君注意到，瀚亚投资管理(上海)有限公司在10月16日登记备案成功，机构类型为私募证券投资基金管理人，企业性质为外商独资企业，法定代表人/执行事务合伙人为LU MING，而其工作履历显示，LU MING先后任职于荷宝基金管理公司上海代表处的首席代表、荷宝投资管理咨询（上海）有限公司的总经理、瀚亚投资（香港）有限公司战略并购部的顾问。据天眼查信息显示，瀚亚投资管理(上海)有限公司由瀚亚投资（香港）有限公司100%持有。

随着今年来A股市场的调整，其估值优势越来越明显了，外资私募的入场步伐也在加快。基金业协会数据显示，截至目前，已经有富达、瑞银资管、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、安中、元胜、桥水、瀚亚投资等15家外资机构，在协会登记成私募证券投资基金管理人。

据统计，目前外资私募发行的私募产品已经达到20只左右，包括股票、债券、多策略等。比如最新的桥水投资发行的桥水全天候中国私募投资基金一号，还有贝莱德投资发行的贝莱德中国A股机遇私募基金1期，元胜投资发行了元盛中国多元化一号私募基金，另外瑞银资管已经备案了3只私募基金等。

值得注意的是，尽管市场震荡，但外资私募普遍对A股比较有信心，瑞银资产管理中国股票主管施斌近期公开表示，经过市场调整，现在是较好切入点。考虑的时间段不太一样，外资看得更长远。原来在A股都是低配，所以实际上他们要寻找一个比较好的切入点。外资大部分的机构投资者相对来说比较理性，市场火热的时候可能他们会犹豫这个时点是不是很好，现在市场调整后很多个股估值下降了很多，所以从他们的角度来讲反而觉得现在是比较好的切入点。