只要质地好，只要跌到位，就会有资金来买

国庆长假后，受外围市场大跌影响，A股市场遭遇剧烈调整，上证综指一度创下2536.37点的低点。从机构观点看，投资者信心不足成为压制市场的重要因素。但就后市而言，A股向下的空间有限，而极端行情往往是赚取超额收益的好时机。

进一步下跌的空间有限

面对节后市场的大幅调整，博时基金宏观策略部表示，美股急剧调整源于美债收益率快速上行到3.3%的关键水平。一般来说，一旦利率超过该水平线，将对经济增长起到明显的抑制作用。A股市场受美股暴跌影响而下跌，后续随着美股企稳，A股或有望走出反弹行情。

在融通基金看来，A股市场仍需等待经济稳增长等方面的明确信号。从7月底开始，稳定经济增长的政策逐步增多，既有资管新规补充通知的边际放松，又有降准带来的积极信号，也有促进消费、满足地方融资需求等政策。

华商基金认为，当前投资者对A股资产的长期盈利前景有担忧情绪。“基于国内无风险收益率与成熟市场股权风险溢价的测算，当前A股整体估值偏离合理水平。”华商基金表示。

沪上某私募基金经理认为，每次市场大跌总有各种各样的原因，但是估值水平是最重要指标。当前A股的估值水平已处于较低水平，市场进一步下跌的空间有限，中期资金可以进场。

极端行情不可能长期持续

站在当前时点，如何把握接下来的投资机会？华商基金策略研究员张博炜表示，有三类行业值得关注：一是银行、家电、食品饮料等行业，主要是因为上述行业盈利稳定性较高，低估值优势已经显现；二是历史分红较稳定或是未来分红预期较强的品种，例如银行、煤炭、钢铁、公用事业及部分消费品行业的龙头公司；三是保险板块，从中长期角度看，无风险收益率整体上易上难下，保险受益于资产端当期配置的长期限资产收益率提升，后市值得关注。

在某博弈风格的基金经理看来，只有在极端行情下，才会出现严重折价的情形。从当前A股市场看，不少公司估值已经下探到历史低位。但是，极端行情不可能长期持续，在严重偏离估值中枢后，必然会引发市场反弹。“只要公司质地好，只要跌到位，就会有资金进来买。”该基金经理说。

确定性依然是机构最看重的指标，尤其是具有相对确定性的利好。以部分涨价概念股为例，受益于涨价而业绩大涨的攀钢钒钛，尽管近期股价大幅上涨，但过去几个交易日并没有超跌，周五收盘甚至以红盘报收。部分行业龙头股表现抢眼，海螺水泥、正泰电器、紫金矿业、中国神华、温氏股份等在逆市中均表现顽强。

来源：上海证券报 记者：赵明超

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