四川金顶逆市涨停背后:水泥业三季度屹立景气风口

    21世纪经济报道 2018-10-12 05:55

    作为“十三五”重点建设项目的川藏铁路,预计总投资达2700亿元。对此亦有机构测算,该项目的建设将带来上千万吨的水泥需求,从而对川藏水泥企业产生直接利好。

    记者 董鹏

    10月11日,沪指大跌逾5%,四川金顶(600678.SH)却逆势涨停。

    最为直接的利好是,10月10日,中央财经委员会所释放的信息,研究提高我国自然灾害防治能力和川藏铁路规划建设问题。这带动了川藏两地建材、基建领域个股的上行,四川金顶成为了其中受益者。

    另一方面,水泥行业三季度业绩的增长也已开始逐步兑现,如10日晚间发布业绩预告的华新水泥(600801.SH),便预计前三季度净利润将突破33亿元,而上年同期该公司利润规模尚不过10.5亿元。

    21世纪经济报道记者注意到,对于水泥行业的增长市场早有预期,这也是为何三季度申万水泥行业能够取得1.75%涨幅的关键。

    只是,A股系统性回落导致基本面、二级市场的背离,在11日进一步加重。当日,申万水泥行业下跌5.35%,系统风险未解除前,此类周期股仍旧难以有所表现。

    川藏铁路利好加持

    10月10日,中央财经委员会召开第三次会议,研究提高我国自然灾害防治能力和川藏铁路规划建设问题。

    会议指出,规划建设川藏铁路,对国家长治久安和西藏经济社会发展具有重大而深远的意义,一定把这件大事办成办好。

    作为“十三五”重点建设项目的川藏铁路,预计总投资达2700亿元。对此亦有机构测算,该项目的建设将带来上千万吨的水泥需求,从而对川藏水泥企业产生直接利好。

    受此利好影响,11日开盘后,川藏两地基建相关个股应声上涨。只是,伴随着指数盘中走低,西藏天路(000752.SZ)、四川双马(600039.SH)和四川路桥(600039.SH)等个股早盘冲高回落,全天收跌。以四川双马为例,早盘一度涨至5%左右,至收盘时变为下跌1.7%。

    相比之下,主营产品为水泥原料石灰石、氧化钙的四川金顶,当日却顺利躲过了市场大跌,顽强收复涨停。

    剔除上述建设川藏铁路的消息面影响外,水泥行业较好的基本面也成为了股价的主要支撑因素。

    “今年三季度,水泥价格表现比较好的几个区域便包括了川渝地区,至今成都地区42.5散装水泥价格已经涨至475元/吨。”卓创资讯水泥行业分析师侯林林11日介绍称,四川成德绵地区上半年续建项目较多,进而带动需求提升。

    据她介绍,川渝地区三季度需求较去年出现了5%至10%的增长,整体呈现出量、价齐升的状态。

    这无疑为四川金顶、四川双马带来了良好的外部环境,而这一特点同样适用于整个水泥行业。今年砂石、水泥等建材价格出现了明显上涨,带动相关企业盈利情况提升、整体估值下降。

    在三季度的下跌行情中,水泥板块表现也相对抗跌。Wind数据显示,6月1日至10月10日,申万水泥制造板块涨幅为-0.08%,位居104个申万二级行业的第五位,远远跑赢同期大盘指数。

    但是,在沪指重挫5.22%的背景下,该板块无疑难以独善其身,这才出现了申万水泥制造板块下跌5.35%,18只水泥股仅有上峰水泥(000672.SH)收红的一幕。

    确定与不确定

    水泥股跟随大盘下行,是否意味着资金选择了忽视基本面?并非如此,部分水泥股的“抗跌”表现便足以说明。

    11日,华新水泥(000935.SZ)跌幅仅为1.24%,甚至还小于具备川藏铁路利好加持的四川双马。前一日晚间,华新水泥公告,预计2018年前三季度净利润较上年将增加23亿至24亿元,同比增幅为220%至230%。

    对此,公司给出的理由为,“国家大力推进供给侧结构性改革,行业去产量、去产能,供求关系有所改善,主营产品水泥和熟料价格较上年同期有较大幅度的上涨以及管理的改善。”

    21世纪经济报道《水泥股中报增速逾300%行业景气度大概率延续》便曾指出,5月下旬开始,华东熟料供应紧张引发水泥价格上调,所以分区域来看,华东地区水泥企业下半年业绩增幅要高于其他区域企业。

    三季报利润预增幅度较低的冀东水泥(000401.SZ),11日跌幅也要明显大于华新水泥。可见,上市公司业绩的细微差异,一定程度上也左右着二级市场的运行。

    实际上,三季度水泥股业绩维持增长相对确定,尤其是华中、川渝地区水泥企业的业绩可能会表现得更为突出。

    “三季度,珠三角、长三角价格涨幅有限,山东、河南和皖北地区,以及川渝地区表现较好。”侯林林介绍称,以山东济宁为例,9月份至今,当地水泥便已累计上涨了110元/吨。

    21世纪经济报道记者了解到,虽然年内矿粉、煤灰均价有所提升,但水泥成本增幅仅为20元/吨,甚至部分地区成本增幅还未达到这一水平。在成本端保持稳定的背景下,产品售价直接确定了生产企业的利润空间。

    而不确定性,则集中在四季度的限产政策变化,以及2019年各家水泥企业利润增长的持续性。

    生态环境部近期发布文件显示,2018年10月1日起,严格执行水泥行业大气污染物特别排放限值,实施差异化限产,环保标杆企业可不予限产。

    从2017年“一刀切”式的限产到今年“差异化”限产的转变,可能会导致供给端收缩的弱化,进而对水泥价格产生负面影响。

    “这是当前最大的风险点,地方政府限产力度究竟多大,需要到10月底方案公布后才能确定。如果限产力度与去年等同,价格还能够维持在相对高位,若限产力度有所放松,价格将难免回落。”侯林林评价称。

    这可能也是诸多水泥企业所纠结的问题,“今年利润基数太高了,明年怎么办?”

    编辑:宋思艰


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