市场走弱股价破净 东吴证券为时一年多的配股计划正式“凉了”

图片来源：摄图网

市场不景气，券商苦过冬。10月8日晚间，东吴证券（601555，收盘价6.19元）发布公告称，公司收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》，证监会决定终止对公司本次行政许可申请的审查。

早在8月30日，东吴证券便公告称拟终止65亿元配股事宜。本次收到证监会正式文件标志着公司此次配股计划彻底“凉凉”。虽然市场并不意外，但背后却折射出在A股走弱的背景下，券商的苦涩“冬天”。

为时一年多的配股计划终止

根据资料显示，一年多以前的2017年8月28日，东吴证券董事会审议通过了本次配股相关议案，启动配股相关工作。2017年11月6日，配股议案获得股东大会通过。2018年1月3日，证监会对公司配股申请予以受理。

在发布最初预案后，东吴证券曾两次修订配股计划。最新一次修订在8月11日，而半个月后的8月30日，公司便宣布本次配股终止。

我们先来看看东吴证券本次配股原先拟定的细节：拟每10股配3股，以目前总股本30亿股计算，则配股数量为9亿股。拟募集资金总额为不超过65亿元，扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金，补充营运资金，扩大公司的业务规模、优化业务结构，提升东吴证券的市场竞争力和抗风险能力。具体募投项目有以下四个：

由此可见，65亿元配股对公司运营发展是非常重要的。可是事与愿违，最根本的原因在于市场低迷而券商板块跟随市场更加低迷。

截至10月8日收盘，东吴证券A股市净率为0.92倍，也就是说市价是每股净资产打92折。而公司配股书中明明白白有以下几行字：

配股定价原则有四：（1）配股价格不低于发行前公司最近一期经审计后的每股净资产值；（2）参照公司股票在二级市场上的价格、市盈率状况及公司发展需要；（3）综合考虑公司的发展前景和本次募集资金计划的资金需求量； （4）由公司与保荐机构（主承销商）协商确定的原则。

公司将依据本次配股确定的定价原则，以刊登配股说明书前20个交易日公司股票均价为基数，采用市价折扣法确定配股价格。最终的配股价格由公司与保荐机构（主承销商）协商确定。

由此可见，东吴证券本次配股要想顺利发行，必须给予投资者一定折扣空间，但又必须满足不低于每股净资产，显然两者矛盾，于是配股只能作罢。

受市场低迷影响，上半年业绩下滑

不但配股被市场拖累折戟，东吴证券的业绩也因市场低迷而受到很大影响。

半年报显示，今年上半年东吴证券实现营收15.37亿元，同比下滑24.96%；净利润3023.82万元，同比下滑93.15%。

这一水平显著低于行业整体表现。根据中国证券业协会数据，今年上半年行业合计实现营业收入1265.72亿元，较上年同期下降11.92%；实现净利润328.61亿元，较上年同期下降40.53%。

其中，投资与交易业务亏损是拖累东吴证券业绩下滑的重要原因——上半年公司投资与交易业务收入为5.11亿元，营业成本却高达6.18亿元，毛利率为-20.89%。

图片来源：东吴证券半年报

另外值得一提的是，根据东方财富Choice金融终端数据，在10月8日收盘后，破净的A股上市券商已经多达6家。

图片来源：Choice金融终端

对此，国泰君安研究所非银小组表示，尽管券商行业基本面较难出现趋势性改善，但目前估值已经完全反映甚至过度反应了基本面相对悲观的预期，大假结束前的降准有利于对此前过度悲观预期的修复。龙头券商由于存量业务风险较低、监管政策支持等因素，市场份额集中度提升的趋势有望延续，建议投资者优选龙头。