2018年前三季度，在美上市的企业中有83%在上市前12个月内出现亏损，高于2000年互联网泡沫时期的81%。但截至上周四，亏损上市企业今年股价却已上涨36%，高于盈利企业的32%。
美股仍然沉浸在史上最长牛市的喜悦之中，标普500指数更是在第三季度大涨7.2%，创下2013年第四季度以来最大单季涨幅。就在此时，IPO市场却迎来了一个值得警惕的事实。
《华尔街日报》援引佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter编制的数据显示，2018年前三季度，在美上市的企业中有83%在上市前12个月内出现亏损。
这一数字创下1980年有此数据以来的新高，高于此前的最高纪录——2000年互联网泡沫时期，81%的IPO新股没有盈利。
但数据也指出，如今的科技公司IPO情况比互联网泡沫时期来得要好。2000年，仅有14%的在美上市科技公司盈利，但今年迄今，这一比例已经来到了19%的水平。
在上市企业赔钱的同时，买入这些亏损企业的投资者却获得了一定回报。截至上周四9月27日，亏损上市的企业今年股价已经上涨36%，高于盈利企业的32%。这一涨幅也打败了标普500指数9%在同一时期内的回报率。
“凭空赚钱”如此容易的情绪推动新股上市公司数量激增。Dealogic数据表明，今年前三个季度，有超过180家公司在美国进行了超过500亿美元的IPO。这意味着2018年即将成为2014年以来新股发行最为繁忙的一年。
投资者为何胃口大开？《华尔街日报》给出的解释在于，尽管IPO数量有所上升，上市公司的数量却在一直处于下滑状态，近年来热门的初创公司，如Uber和Airbnb，均长时间保持在私有化状态。
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Firsthand Capital Management首席投资官Kevin Landis进一步指出，一些公司可能更愿意在没有盈利的情况下上市，而非等到略有盈利、市盈率畸高时上市。
在此之前，互联网泡沫已让市场直观见证了许多颇受欢迎的企业遭受破产。下一次衰退到来时，这一幕或将再次重演。
Landis由此表示，
从2000年学到的教训就是，不要追逐别人都在追逐的东西。
编制数据的Ritter教授则总结出了最大的风险：
投资者对新兴成长型公司的信心建立在非常乐观的假设之上，但这些公司的问题在于，如果公司业绩不佳，它可能很快就会被重新估值。
华尔街见闻 曾心怡
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