每经专访中国人民大学副校长吴晓求：监管创新性金融产品 核心是加强信披

图片来源：资料图

9月27日，以“新时代金融扩大开放与银行保险业改革发展之路”为主题的首届中国银行保险业国际高峰论坛在北京银行保险产业园开幕。该论坛由北京市金融工作局、北京市石景山人民政府主办，旨在打造研究和探讨银行保险业重大问题、促进国际合作与交流的国际性高端对话平台，服务国家经济发展与社会治理。

论坛期间，中国人民大学副校长吴晓求在接受《每日经济新闻》记者专访时表示：“中国金融结构的转变同时带来了风险层面的巨大变化，具体体现为由原来机构的风险，或者说是资本不足的风险，转变为透明度的风险。在这种前提下，对于一些创新性的金融产品，如结构性存款等的监管，核心也是注意信息披露，增强透明度。”

监管应鼓励金融焕发活力

5个月前，中国人民银行联合中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局等多部委共同发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，资管新规成为金融全行业在2018年经历的“大事件”。

资管新规正式“落地”后，“破刚兑”、“控分级”、“降杠杆”、“提门槛”、“禁资金池”、“除嵌套”、“去通道”这7组关键词也顺势被提炼出来。而本届中国银行保险业国际高峰论坛同样将“资管新规下银行保险业的发展与机遇”作为分论坛的主题，这一政策对金融行业的重要影响由此可见一斑。

“过去，理财市场不够规范，它能提供哪些具体的功能也不够明晰。最重要的是，理财产品的信息披露始终不充分。与此同时，其收益和风险的匹配性也存在很大问题，包括之前存在的刚性兑付，都是源自于风险匹配性不够。”吴晓求对《每日经济新闻》记者评价道。

从市场情况来看，截至今年上半年末，的确有多家银行的理财产品规模同比出现收缩。更有部分银行在半年报中明确指出：“主要受资管新规影响，理财业务和托管业务手续费收入减少。”

资管新规对金融机构的影响日益显现，不过，吴晓求也向《每日经济新闻》记者强调称：“资管新规对理财市场进行了明确的梳理，因此，从这些角度来考虑，资管新规是具备很大进步的。但需要注意，这类监管规定不应堵住创新，如果金融缺少创新，它也将失去活力。”

中国金融的多元性会客观存在

以结构性存款为例，吴晓求认为，这就属于金融创新的其中一种形式。

按照定义，结构性存款是指在普通存款的基础上，运用金融衍生工具，将投资与利率、汇率、股票价格、商品价格、信用、指数及其他金融类或非金融类标的物挂钩的金融产品。

中国人民银行公布的金融机构信贷收支统计数据显示，今年8月末，中资大型银行单位存款中结构性存款余额为12090.80亿元，中资中小型银行单位存款中结构性存款余额为46128.28亿元，环比均有所增长。

吴晓求指出，中国金融的多元性是客观存在的，而且会不断地多元化。所谓“多元”，主要就表现在这种融资工具的多元性以及金融结构、金融资产的多元性。应当要鼓励金融机构进行融资工具的创新，创新融资工具也是更好地服务实体经济的前提。而金融结构的多元化趋势则体现在金融证券化的资产比重将会不断提升，同时资产的多元性也会明确呈现出来。他认为，中国金融结构的转变其实也带来了风险层面的巨大变化，具体体现为由原来机构的风险，或者说是资本不足的风险，转变为透明度的风险。

“在这种前提下，对于结构性存款这一类创新性金融产品的监管，就同样需要把加强信息披露作为核心。究其原因，如果金融资产的理财功能较强，那么对其信息透明度的要求也相应越高。所以，针对不同类型产品的信息披露也应成为资管新规关注的一个重点。”吴晓求对《每日经济新闻》记者说道。