市场预期翻转：美联储加息周期可能持续到2020年底

美联储持续加息被视为全球市场关键风险点之一。当地时间周三，美联储将进行年内第三次加息，市场普遍预计12月还将再次加息。市场关注的另一个焦点是，美联储何时停止加息周期。

彭博指出，除了9月和12月的两次加息，2019年依然还会加息两次；同时，欧洲美元期货价格走势，意味着加息周期可能持续至2020年底，2020年加息25个基点的可能性为16%。

欧洲美元是指存放在美国境外商业银行中的美元，而欧洲美元期货价格反映的是，未来特定日期欧洲美元的3月期存款利率，美联储利率越高，欧洲美元期货价格越低。

2019年12月和2020年12月的欧洲美元期货价格不再倒挂，价差现为4个基点，这说明2020年加息的可能性达到16%。（虽然可能性依旧较低），但这说明了美联储的另一种思考方向。

报道还称，美联储周三会议召开之前，联邦基金期货近期出现了一些有趣甚至奇怪的行动。例如，美联储加息50个基点的可能性上升至8%，而一个月前还是零。尽管美联储不可能也没必要作出这种“骇人”之举，但很明显，期货和短期国债都预期美联储本周会更加激进。

此外，9月十年期美债收益率涨破3%，为5月来首次，目前在3.10%附近徘徊，处于触及7年新高的位置。三十年期美债收益率9月也大幅攀升，达到4个月高点3.22%。

英国《金融时报》称，9月美债收益率上涨并非受通胀预期上升的推动，而是市场认为未来一年美联储将更积极地推动紧缩货币政策。

市场这一判断的主要依据是，美国8月时薪达到27.16美元，同比2.9%高于市场预期，创9年来最高时薪增速。同时，美联储鸽派色彩高管此时的强硬言论，也起到了推波助澜的作用。

9月初，政策立场特别温和的美联储理事、票委Lael Brainard也表示，鉴于特朗普政府的减税政策对经济的刺激作用，未来一年或两年内美联储应该坚持逐步加息路径，可能加息至超越中性利率水平。

6月FOMC提供的点阵图显示，美联储对长期自然利率的中位数预期是2.9%。根据Lael Brainard的说法，美联储有可能加息超过3%，因为政策制定者对中性利率的预期区间是2.5%-3.5%。目前美国联邦基金利率为1.75%-2%，这代表至少还会加息四次。

英国《金融时报》援引哥伦比亚专线（Columbia Threadneedle）资深策略师Edward Al-Hussainy表示，“2019年美联储暂停（加息）的悬念已经被打破了。现在看来，市场对美联储将继续加息的信心要大得多。”