PTA大涨从“弃儿”到“宠儿” 郑商所还将为其引入境外交易者

每经记者 肖达明  摄

作为今年高光的明星期货产品，PTA在前段时间连续大涨，抢尽风头。《每日经济新闻》记者注意到，8月29日以来，PTA期货价格开始“冷静”下来，PTA1901主力合约价格从8062元/吨的高点下降到9月10日的7764元/吨。

在9月9日举办的2018年第三届中国（郑州）国际期货论坛上，众多嘉宾忙着分析此前的大涨行情。在许多业内人士的眼中，PTA价格夸张的走势是有基本面作为支撑的。在前几年，PTA市场一度不景气。

在本次期货论坛上，郑商所还公布了在PTA产品上引入境外交易者的计划。郑商所非农产品部门有关人士王宗芳认为，中国的郑州商品交易所的PTA期货是全球唯一的一个聚酯类期货品种。因此，全球的上下游企业也表达了进入市场的需要，利用PTA期货来进行套保。

上涨行情出乎意料

今年的PTA高涨行情对整个产业链的影响是显著的，在PTA分论坛上，有嘉宾发言表示，8月底PTA大厂参与协商的PX（对二甲苯，PTA原材料）的亚洲合约价格出台的时候，许多没有参与谈判的工厂都觉得这个价格偏高，因为合约价格接近8月份现货最高值。

在这种情况下，作为PTA产品的用户，“我们心里就捏了一把冷汗”。显然，PTA的下游——聚酯行业能够预料价格传导的后果。福建省金纶高纤股份有限公司总经理刘德伟表示，他从PTA期货上市起就开始参与相关交易。在他看来，上述PX合约价格的出现对下游，包括化纤、纺织，甚至于织布工厂是一个警示。

伍德麦肯兹PCI公司首席顾问李沭福则表示，对于当前的行业状况，很多人都没有心理准备。李沭福说：“包括聚酯企业也没有想到，2016年、2017年、2018年都会出现如此高的增长率……PTA企业作为一种主要的原料供应商，几乎所有的PTA企业也从来没有想到会有这样的状况。”

整个产业链从上到下都有点“懵”。

部分原因是PTA市场一度极其不景气，李沐福说：“PTA之前是出现严重的亏损，就是在2014年、2015年、2016年的时候，很多人都觉得PTA亏钱是因为它出现了供大于求的状况。从当时的情况来看，可能七八年之后都不会有明显改善。”

从整个产业链来看，PTA上下游既有清晰简单的一方面，也有错综复杂的一方面。就前者来说，郑商所公布的一份“公式”显示，1吨PTA成本=0.656吨PX+加工费用；1吨聚酯成本=0.86吨PTA+0.34吨乙二醇+加工费用。从这个公式可以看出，从PX到PTA再到聚酯，下游与上游原材料高度相关。

但就复杂的层面来说，PTA对外依赖度较大，其上下游涉及产品种类较单一也容易引起风险的集中。

《每日经济新闻》记者与期货投资者交流发现，近日“冷静”的价格也让一些投资者看空，但有投资者认为9、10月份有大量设备要进入检修期，供需对价格仍有支撑。金联创行业分析师张洁也向记者表示，2018年是聚酯扩产大年，为PTA创造了大量需求。

对于聚酯的扩产，恒天览秀网络科技有限公司赵城则在会议上说：“聚酯产业从2003年开始，一直到现在，除了2013年、2014年、2015年那一段时间，（其余年份）都是出现双位数的增长。”

赵城提到了一个现象，电商的存在使服装企业可以接触到广大农村用户，这种“消费升级”就是聚酯市场扩大的一个因素。

郑商所PTA产品将引入境外交易者

PTA产品在2006年上市郑商所成为期货品种，据《上海证券报》报道，在进入期货市场之前，PTA市场价格是由行业巨头决定的，因此PTA期货刚推出时并不受欢迎，一些PTA生产巨头还联名上书，建议监管部门调整PTA期货规则，优化相关制度，甚至呼吁下架PTA期货。

但作为一种解决风险的交易方式，期货交易的出现确实产生了很好的效果。2010年~2011年，PTA行业盈利达到近20多年来的高点，由此刺激了新一轮的产能扩张，很多公司纷纷扩大PTA产能。产能的飞涨使得企业对PTA期货态度发生了180度转向。

郑商所非农产品部门人士王宗芳认为，从PTA期货的功能性和价格性来讲，其已经成为国内现货市场的定价基准，而且影响了下游产品的定价。从它的功能性来讲，期货品种从2013年的几家企业联合要求下架，现在变成一个企业离不开的工具。

在本次期货论坛上，郑商所还公布了其在PTA产品上引入境外交易者的计划。

王宗芳表示：“从市场给我们的反应是，一个是国内的PTA，它的进口量本身并不多，只有50万吨左右，但是PTA的上游PX有59%的进口率，PTA的下游聚酯产品有1/7的出口，其中国内三分之一的瓶片产量是用于出口的。”

在这一背景下，王宗芳看到：“我们也同样收到来自境外企业的呼声。”根据其展示的统计资料，就PTA上下游的全球产能来看，中国是4900万吨，只占全球的55%，其余的还分布在亚洲、北美、西欧一部分，而PX的产能，中国是1463万吨，只占全球的28%，其余的部分分布在韩国、日本、北美和欧洲等地。聚酯产能中国也是4900万吨，占全世界的58%，其余的一些产能分布在北美、欧洲。

王宗芳表示，中国的郑州商品交易所的PTA期货是全球唯一的一个聚酯类期货品种，因此，这些上下游企业也表达了进入市场的需要。利用PTA期货来进行套保。