新兴市场防雷指南：这是野村眼中的七大汇率问题高危国家

近日土耳其和阿根廷的汇率相继“爆雷”，让市场普遍担忧。还有哪些新兴国家的汇率存在着风险，也成为热烈讨论的话题。

野村证券在最新的报告中，发布了一项新的指标——“达摩克里斯指数”，来衡量新兴国家在汇率方面面临的风险程度。

在该行的样本中，斯里兰卡、南非、阿根廷、巴基斯坦、埃及、土耳其和乌克兰的“达摩克利斯指数”均超过100，表明这些国家在未来12个月内最容易受到汇率危机的影响。

数据来源：野村证券

另一方面，巴西、保加利亚、印度尼西亚、哈萨克斯坦、秘鲁、菲律宾、俄罗斯和泰国的达摩克利斯评分为零，这意味着这些经济体几乎没有货币崩溃的风险。

野村分析师表示，斯里兰卡的前景最不乐观，主要是由于该国薄弱的财政体系和非常脆弱的外部环境。由于该国外汇储备少于五个月的进口保障，而且有高额的短期外债（1600亿美元）待偿还，因此其再融资的需求很大。此外，政治稳定也是一个重要问题。

达摩克利斯指数主要由八大指标计算得出，包括进口担保、短期外债/出口、外汇储备/短期外债、广义货币/外汇储备、实际短期利率、非FDI总流入(1年和3年期)、财政和经常账户、经常账户和实际有效汇率偏离等，每个季度进行更新。

该行表示，这个指数是“早期预警系统”，它浓缩了宏观经济和金融变量，打分范围是0-200分。如果分数高于100，则表明某国在未来12个月内易受汇率危机的影响，而分数高于150的国家，则意味着汇率危机可能随时爆发。

野村证券新兴市场经济主管Rob Subbaraman表示，在2017年前，新兴市场国家曾获得大量的资本流入，但此后投资者重新评估发达市场货币政策正常化、贸易保护主义等风险，使新兴市场经济再度承压。

不过Subbaraman进一步称，随着投资者越来越关注新兴市场风险，因此重要的是不要把所有新兴市场国家都一棒子打死。“达摩克利斯指数”中，也有一系列国家，其汇率危机全面爆发的风险是非常低的。

（华尔街见闻 刘镔练）