创业板指跌破1400点 业内人士：不利因素存在，但安全边际较高

9月10日，午后，创业板指一路震荡下行，截至发稿，跌破1400点整数关口，报1399.37点，跌逾1.81%，创四年来新低。

创业板指数从今年5月23日后，便一路下行，这期间虽然也有反弹，不过每一次反弹似乎就是为了给下跌做准备：

创业板真的就这么弱？

回顾市场，2018年1月份，创业板有一波快速下跌，随后“挖坑”拉起，但这个“似乎”是为后续的下跌埋了一颗“地雷”。盘整2个月后，5月23~30日的六连阴给创业板指数埋上了心理阴影，随后6月19日的一根大阴线似乎“埋葬”了多数人的希望......

今日东方财富的跌停，更是给创业板指数跌破1400点整数关口，加了一脚油门......

值得注意的是，沪深两市上市公司2018半年报披露已告一段落，以高新技术产业为主的创业板公司业绩尤为市场所关注。整体来看，创业板公司经营规模和盈利水平持续提升，毛利率仍保持在较高水平，但业绩同比增速低于A股市场整体。

缘何创业板上半年业绩增速出现回落？在业内人士看来，个别公司业绩异常、负债及财务费用上升、资产减值损失增加或为主要原因。

不过，短期增速放缓不改长期增长趋势。有业内人士认为，一方面，鉴于简单运用合计数、平均数往往难以全面反映公司真实情况，从中位数来看，创业板业绩表现略优于A股整体。另一方面，虽然创业板公司整体资产负债率同比增加，但从财务稳健性来看，创业板的整体负债率远低于A股整体负债率，安全边际较高。“2018年上半年创业板业绩还是有不少亮点的。”某资深分析师对上海证券报记者表示。

上证报统计显示，2018年上半年度，创业板上市公司实现营业收入合计5910.67亿元，同比增长19.92%；实现归属于上市公司股东的净利润（下称净利润）合计544.76亿元，同比增长8.13%。无论是营收还是净利润，均较去年同期增速放缓。

个别公司对板块整体业绩造成较大影响

“因为创业板公司整体规模较小，个别公司的业绩波动会对板块整体业绩造成较大影响。”某市场人士告诉上证报记者。

2018年上半年，乐视网亏损11亿元，坚瑞沃能亏损16.7亿元，温氏股份和宁德时代净利润同比分别减少9亿元、9.5亿元。“如剔除乐视网、坚瑞沃能的影响，则创业板的净利润增速为13.46%，更甚者，把以上4家公司的影响都剔除，则整体净利润增速为18.32%。”该人士称。

不利因素存在，但安全边际较高

除了以上原因，全球经济增长放缓、贸易摩擦等因素影响造成的外部环境不确定性增加和流动性趋紧，对中小民营企业影响颇大。截至2018年6月末，创业板公司整体资产负债率为41.28%，同比增加7.94个百分点。

在反映企业融资成本的财务费用支出方面，同期创业板公司整体财务费用支出85.54亿元，占板块整体净利润的15.70%，同比增加46.94%，明显高于营业收入增速，更有81家上市公司的本期财务费用支出占净利润金额的50%以上，这在一定程度拉低了上半年度板块的净利润增速。

有分析人士认为，从财务稳健性来看，创业板的整体负债率远低于A股整体负债率，安全边际较高。

此外，回款周期变长，资产减值损失增加亦是导致创业板业绩同比增速下滑的原因之一。2018年上半年，创业板公司应收账款周转天数的算术平均数为180天，而上年同期为160天。同期创业板公司资产减值损失共计76亿元，同比增加69%，其中，坏账损失同比增加44.9%，存货跌价损失同比增加58.7%。

另外市场关注的因质押带来的市场风险，业内人士表示，“整体来看，创业板质押股票可能被强制平仓的金额较小，对整个市场影响不大。

每日经济新闻综合（上证报）