在目前去杠杆的背景下，A股的负债端情况尤为引人关注。据Wind数据梳理，剔除银行、保险、券商等金融企业、中国石油、中国石化，以及未披露中报的ST长生，两市3452家上市公司整体负债率为61.9%，相较2015年-2017年虽然微升，但整体平稳。
中报经济风向标
国内外市场震荡的当下，A股中报所反映的“经济风向”尤为受到关注。去杠杆成绩在一些行业已得到体现，A股中的钢铁煤炭等去产能重点产业杠杆率在普遍下滑，不少企业也在通过并购重组等手段“去化”，但在提高直接融资的呼声中，直接融资占比偏小的结构却仍没根本改变。除了财务风向标外，A股行业的“兴衰”也反映出转型期中的阵痛：消费放缓和电商竞争夹击下，百货公司成为“凋零的花朵”，而前几年风生水起的影视业，则因票补和税收等因素，股价一路向下。（巫燕玲）
导读
并购重组成为降低负债率最有效、最快速、最彻底的手段之一。
随着A股中报收官，作为经济风向标的上市公司负债率变化趋势也浮出水面。
近日，上交所和深交所双双发布沪市、深市上市公司半年报盘点，对多个行业的业绩增速、投资端、融资端、负债端以及经营中出现的问题进行总结。
在目前去杠杆的背景下，A股的负债端情况尤为引人关注。21世纪经济报道记者根据Wind数据梳理，剔除银行、保险、券商等金融企业、中国石油、中国石化，以及未披露中报的ST长生（002680.SZ），两市3452家上市公司整体负债率为61.9%，相较2015年-2017年虽然微升，但整体平稳。
在目前的环境下，很多企业都在想方设法降低负债，裁员、收缩、降薪、剥离资产、重组等事件层出不穷。
21世纪经济报道记者梳理发现，在所有的措施中，并购重组成为降低负债率最有效、最快速、最彻底的手段之一，尤其是剥离原有亏损业务、注入优质资产能给公司带来质的提升。
21世纪经济报道记者通过WIND数据统计发现，借助于上市公司数量扩容以及企业规模的增长，2018年上半年3452家上市公司总资产为53.55亿元，较2017年末增6%，较2015年末增45%。
但负债规模也几乎同比例上升。2018年上半年，上述上市公司总负债为33.15亿元，较2017年末增7%，较2015年末增45.7%。
简单计算可知，上述企业2018年上半年、2017年-2015年的负债率分别为61.9%、61.35%、61.28%和61.62%，近三年半A股整体负债率维持在61%-62%之间，基本保持平稳。
“实体上市公司负债率在30%-60%属于正常范围；超过70%就会有问题，超过80%问题比较严重，超过90%经营就有可能出现重大问题。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为。
而从个体上市公司看，上半年有19家上市公司负债率突破100%，其中问题缠身的ST板块是重灾区。
负债率最高的是造假股*ST保千（600074.SH），高达282.88%；其次是问题股*ST华泽（000693.SZ）、*ST皇台（000995.SZ），负债率分别高达1919.19%、172.65%，另外*ST东电（000585.SZ）、*ST德奥（002260.SZ）、*ST众和（002070.SZ）等均已资不抵债。
另外，负债率超70%的上市公司多达326家，所属行业集中在房地产、建筑、汽车制造业、计算机、电力热力生产、钢铁、专用设备等。
房地产企业负债率也处于高位。今年上半年，上市房企整体负债率不降反升。A股上市房企上半年末总资产为9.31万亿元，负债率高达80%，较2017年末的79%略升。
“排名前五十的大中型房企仍处于快速扩张的规模化阶段，尤其在上半年扩规模的增速和意愿并没有减弱，因此中报负债率还在增加。但从7月份之后，市场出现变化，很多房企进行裁员、收缩、降杠杆、加速回款等，看下半年财报或者2018年年报的话，房地产行业的负债率应该有所降低。”9月4日，同策咨询研究总监张宏伟指出。
“上半年泰禾加快去化及回款，在土地市场也更为谨慎，大幅降低土地成本。2016年在房企纷纷高价抢地时，泰禾及时踩刹车，2016-2017年间，泰禾改变拿地方式——通过收并购进行。”9月4日，泰禾集团相关人士表示，“随着前期低价储备的土地持续变现，即将实现经营性现金流转正。与此同时，优化债务结构，泰禾短期债务与一年内到期的非流动负债仅占全部有息负债的37.84%，债务融资期间结构安排比较合理。”
与高负债行业相比，一些行业则处于整体负债率之下的相对安全区。数据显示，负债率低于30%的上市公司多达1148家，所属行业集中在医药制造业、电气机械及器材制造业、纺织服装、互联网、化学原料及化学制品制造业等。
其中，两市负债率最低的上市公司为群兴玩具（002575.SZ），低至0.9%；其次是梅雁吉祥（600868.SH）、兆日科技（300333.SZ），负债率分别为2.33%、2.63%；另外，国新健康（000503.SZ）、江南高纤（600527.SH）等134家上市公司的负债率不超过10%。
今年以来，大股东爆仓、P2P危情、资金断裂等戏码不断上演，很多上市公司都在想方设法降低负债率，增强风险抵御能力。
今年上半年，共有215家上市公司的负债率较2017年末降幅超20%。其中，负债率降幅最大的是三爱富（600636.SH），降幅高达76.6%；其次是亿嘉和（603666.SH）、沃格光电（603773.SH），降幅分别为69.9%和69%；另外，万兴科技（300624.SZ）、淳中科技（603516.SH）、广东甘化（000576.SZ）等负债率降幅均超60%。
“公司负债率大幅降低是因为剥离了子公司德力光电，以往的债务、亏损大多由该公司导致，剥离之后公司的负债率进一步降低；另外，因此获得的资金将为公司业务并购重组的转型提供资金支持。”9月4日，广东甘化证券事务人士表示。
广东甘化并非个例。因并购重组、亏损资产剥离等方式大幅降低负债率的上市公司不在少数。
比如负债率降幅最大的三爱富，也是因为重大资产重组改观。其新股东央企中国文发集团入主后，先是收购奥威亚100%股权以及成都东方闻道51%股权，介入文化教育行业；其次将三爱富索尔维（常熟）高性能聚合物有限公司90%股权等与氟化工有关的多家子公司股权出售。三爱富由此转型成“文化教育+氟化工”双主业，债务结构得到很大改善，去年末其负债率为56.2%，今年上半年则大幅降为13.5%。
除了并购重组，一些行业则得益于政策，因此净利润大幅提升从而弥补负债降低负债率。受益于供给侧改革，两市钢铁、煤炭、有色金属等行业整体负债率降幅较为明显。其中，A股钢铁行业整体负债率由2017年末的62%降为60.7%，煤炭行业由61.9%降为60.7%。
“今年煤炭前七个月去产能8000万吨，完成全年任务1.5亿吨的50%以上。煤炭产能利用率明显提升，供求关系良好。煤炭价格也处于高位，煤企盈利能力增强，上半年煤企利润增长18.4%，利润主要用于弥补负债、补发工资，这也是导致其负债率下降的原因。”9月4日，金联创煤炭分析师毕方静指出。
每日经济新闻客户端