白马股下跌助长悲观情绪？历史性底部多在危机中夯实

近期受中美贸易摩擦等因素影响，A股市场持续低迷。昨日，传统白马蓝筹股下跌，更是助长了悲观情绪，某些媒体甚至拿2008年以来美国股市的表现来对比A股。

其实，A股市场的牛股一点都不逊色于美国股市中的牛股，只是大家没有用长线的眼光来看待A股而已。如贵州茅台从2008年低位约85元起步，最高涨至1113元（复权，下同），上涨超过13倍；格力电器同期从约21元最高涨至441元，上涨21倍；伊利股份同期从约7.74元最高涨至272元，上涨更是超过35倍。目前短期的下跌，只能看作是10年上涨途中的小回调。

资本市场历史性底部很大一部分都是建立在历史性大危机上的。如A股在2008年次贷危机最顶峰见底1664点，至今没跌破过该点位；在2013年6月钱荒最高峰见底1849点，至今也没跌破过该点位。

被津津乐道的美国近10年牛市的起点也是次贷危机顶峰时期。道琼斯指数于次贷危机中见底6469点以来上涨超过4倍；纳斯达克指数自2000年网络泡沫破灭后，一度下跌近80%，期间虽略有反弹，但总体是趴在底部数年没有起色。转机也是2008年次贷危机，在经过短期快速下跌见底后，才拉开了屡创历史新高的10年牛市。1997年的亚洲金融危机也给东南亚相关国家与地区的股市打下坚实的底部，也都是从那时起开始了长达数年的牛市。

从行业与公司层面看，也呈现出这种大危机大底部的格局，如三聚氰胺事件致使奶粉行业整体洗牌，迅速淘汰问题企业，行业龙头伊利股份进一步扩张，股价也是在数个跌停板后迅速见底，拉开了10年上涨序幕；塑化剂事件令白酒行业整体蒙尘，但这加速了白酒消费升级的步伐，高端白酒公司成最大受益者，贵州茅台、五粮液股价也一飞冲天。

当前的疫苗事件、非洲猪瘟事件，其实也都隐含这种特点，因为市场需求是不变的，甚至随着时间的推移需求还会增加，此时能找到替代或逆市扩张的公司，将有可能成为大赢家。

在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。中国资本市场现在也正处于这种历史机遇时期。A股自2015年以来，已整体调整了3年多，各种指标和估值均已到了历史低位，再叠加贸易摩擦的锤炼，历史性底部很可能正在夯实中，我们是在股市下跌的担忧甚至恐惧中错失良机，还是勇敢地面对危机并抓住机遇呢？

（证券时报 毛军）