核心品种持续发力 贵州百灵上半年净利增10.13%

身为苗药巨头，贵州百灵多年来在业绩表现上从未令投资者失望。

8月22日晚，贵州百灵发布2018年半年度报告。上半年，公司实现营业收入13.16亿元，同比增长7.12%；实现归属上市公司股东净利润为2.63亿元，同比增长10.13%。

近年来，伴随医药行业产业结构的不断优化、行业整合不断加速，行业龙头企业的竞争优势愈发明显。作为民族医药领域的龙头公司，贵州百灵正通过整合营销渠道、加码新药研发、构建糖尿病全产业链等进一步增强竞争实力。

更令市场欣喜的是，贵州百灵同日发布的业绩预告显示，其预计今年前三季度归属上市公司股东的净利润3.64亿至4.16亿，同比增长5.00%至20.00%，这也意味着贵州百灵业绩第9年持续增长属大概率事件。

业绩持续发力

营业收入13.16亿元，同比增长7.12%；实现归属上市公司股东净利润为2.63亿元，同比增长10.13%。8月22日晚，贵州百灵向市场提交了一份表现优异的成绩单。

事实上，业绩优异已经成为近年来贵州百灵的一个主要关键词。公开资料显示，其自2010年上市以来，贵州百灵营收净利均保持双增长，这对一家上市公司而言，如此稳定的业绩确实颇为难得。

梳理年报，核心制药业务仍是贵州百灵业绩的主要支撑。

据了解，随着医药行业集中度不断提升，“强者恒强”效应持续增强。半年报显示，公司独家苗药银丹心脑通软胶囊近几年销售规模实现稳定增长，二线品种维C银翘片、咳速停糖浆及胶囊、小儿柴桂退热颗粒等感冒类、咳嗽类、儿童类药物已占据一定市场份额；三线品种康妇灵胶囊、泌淋清胶囊、经带宁胶囊、消咳颗粒、复方一枝黄花喷雾剂等产品在报告期内通过营销整合和市场开发，销售额一直处于快速增长态势，市场影响力逐步提升。值得一提的是，2018年上半年，以小儿柴桂退热颗粒、双羊喉痹通颗粒等为代表的颗粒剂产品销售收入较2017年同期增长21.47%。

此外，报告期内，贵州百灵通过营销网络项目的建设，积极推进OTC和处方药的市场推广和学术推广工作。具体来说，该公司已开发二级以上医院4200多家，其中三级医院1500多家，并在全国各省市地区建立了3500余家一、二级商业，与全国80%以上的终端客户建立了业务关系，客户群体已超过45万家，签约终端VIP客户8万余家；此外在诊所市场开发方面，公司持续加强市场开发力度，扩大专业营销队伍，现已建立客户档案近6万家，开发客户1.5万余家。

而伴随着国家低价药政策的落地，贵州百灵自建的基层医疗机构销售团队已具有一定规模。报告期在基层医疗服务市场实现的销售收入已突破3亿元，已开发的基层医疗机构突破10万家。

分析认为，贵州百灵业绩持续稳健的背后，除了公司在营销网络方面有较强话语权外，独家产品也有较强的支撑。比如2017年其独家产品银丹心脑通软心脑胶囊的收入就达6.5亿元，作为中药大品种影响力和科技竞争力不断增强。一位医药行业研究人士表示，独家产品因为缺少竞争对手，所以在定价上有很大的空间，近年来刮起的医保控费降价潮难以对这一类产品有影响。

业内人士认为，受益消费升级、疾病谱变化、消费者自我诊疗意识提升等因素拉动，品牌中药企业有望实现产品量价齐升并加速完成营销渠道布局，业绩稳定性有望持续。

苗医药一体化日趋完善

作为贵州百灵近年来的重点战略，糖尿病产业链即苗医药一体化布局也颇受市场关注。贵州百灵自建中医糖尿病医院的“医药联动”模式和与其他医院联合开发的“院企合作”模式双轮驱动取得了成效。

半年报显示，贵州百灵贵阳中医糖尿病医院共接待患者1.86万余人次，医院实现收入3701.77万元，医疗服务中心患者数达到3.8万余人。

同时，糖尿病专科医院还在全国其他省市复制推广。报告期内，苗医药一体化项目进入四川布局，正式启动成都糖尿病医院的建设，并启动贵阳、长沙糖尿病医院的扩建工作。为了将公司糖尿病医院进一步打造成高品质的糖尿病专科医院，三家医院都将按照“大专科、小综合”的模式进行积极筹建，未来将以糖尿病治疗为核心，并针对糖尿病所涉及的各类并发症，配套设立相关专业科室，打造糖尿病治疗的完整产业链。

除了自身医疗体系的打造外，在“糖宁通络”项目的研发上，贵州百灵也汇聚来一批有实力的合作伙伴。报告期公司先后与广西中医药大学附属瑞康医院、内蒙古中医院等国内知名医院达成合作，共同参与“糖宁通络胶囊”项目研发。今年3月，中国人民解放军总医院正式启动糖宁通络临床试验，这也标志着糖宁通络胶囊在解放军卫生系统非标制剂的申报程序正式进入临床研究阶段。

贵州百灵表示，面对新常态下复杂多变的经济形势和市场竞争加剧的环境，随着国家医药卫生体制改革的稳步推进和“健康中国”战略的强力驱动，医药行业总体呈现销售总额增长趋稳、结构调整优化升级、兼并重组步伐加快、行业集中度和流通效率进一步提升、创新和服务能力逐步增强的良好发展态势，公司发展仍将长期处于利好趋势下。