道达投资手记：天上会掉馅饼吗？

　　原以为昨日又要调整，岂料午后竟然出现反转，A股又一次撩动了投资者的心。昨日早盘，在上证50成分股的坚挺走势下，沪指一直保持震荡反弹态势，不过午市收盘前习惯性的跳水以及创业板快速杀跌，然而午后又创新低后，A股在科技股集体拉升的带动下，出现反转拉升，沪指最终全天上涨1.11%，创业板指也收复了盘中2%的跌幅，以1435.69点报收，微涨0.1%。

再创新低下出现V型反弹，市场疲软的势头似乎有所扭转，但能否真正扭转市场趋势，产生一波真正的反弹行情仍需量能配合，在不明朗的时刻，仍需步步为营。另外，弱势行情下，时不时掉落的馅饼，能捡来吃吗？昨日A股就给投资者上了生动一课。

昨日凌晨，富时A50期指的上涨给急需止跌的A股带来了一丝希望，早盘上证50便表现强势，力挺沪指震荡上行，股指一度摸至2690点，不过大盘股的走稳并没有唤回市场热情，反而在医药、酿酒前期强势股的杀跌中，股指再度下行，创业板指更是出现明显跳水。午后，沪指和创业板指分别创了2653.11点和1404.19点的新低，随后，前期反弹主力科技股人气恢复，5G和软件板块快速拉升，带动整个市场重新活跃，最终沪指全天上涨1.11%。创业板指也实现V型反弹，收复盘中失地，以1435.69点报收。

从板块上来看，自从工信部、发改委联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018年~2020年)》后，5G、软件以及芯片组成的大科技类板块就成为市场资金关注的焦点。昨日，由5G领衔，软件等板块跟涨的行情再现，这也调动了市场情绪，成为市场反攻的关键。不过，今年上半年一直走势出色的医药和大消费表现相对低迷，跌幅靠前。

相比医药，昨日白酒股其实多数出现了一定程度的反弹，比如洋河股份和五粮液涨幅均在2%以上，但是有一只白酒股却显得极为另类，一字跌停更是显得“刺眼”，这只白酒股便是水井坊，而其惨遇跌停的缘由还得从馅饼说起。

早在一个月之前，水井坊实控人发起要约收购，欲在7月13日至8月11日期间，以62元/股价格要约收购水井坊9912.7820万股。由于水井坊股价近期一直在53元左右徘徊，相较62元的收购价有超过15%的上升空间，套利空间极大，即便接受要约收购的账户股份超出，只要结算后，解锁股份能够顺利卖出，看上去，这都是一个稳赚不赔的买卖。

最终，水井坊此次共有9292个账户共计2.47亿股股份接受要约，远远超出要约收购的上限9912.7820万股，鉴于此，收购人将按照同等比例收购预受要约的股份，在上周末完成交割后，接受要约剩余股份昨日解锁交易，大家蜂拥而至集体卖出，造成“踩踏”，水井坊最终以跌停报收。

那么，62元收购一部分，剩下的目前还难以卖出，这个套利的买卖最终情况会是怎样？还有赚吗？正巧有位朋友昨日就给我吐槽了这个馅饼。

水井坊出台的这个要约收购方案自然吸引人，这位朋友在规定期限最后一日以54元价格买了800股，成本为4.32万元。结算后，有321股通过61.38元/股（除权后最新收购价）价格被要约收购，账面回笼资金1.97万元，还剩479股，昨日未能卖出。但即便以跌停价42.45元/股卖出，也只能得到2.03万元，加上回购现金也只有4万元，相较成本，亏损幅度在8%左右。

说到这里，相信大家都能看清，看似能有套利空间的要约收购，但在市场环境不好的情况下，承受的抛售压力极大，每个人都想从中获利，以为天上掉馅饼，但现实却很残酷，参与要约收购的中小股东都蒙受了损失。我觉得，在一个极其弱势的市场里，任何一位投资者都渴望盈利，取得超额的投资回报。水井坊此次要约收购价格诱惑极大，当所有人觉得这是馅饼，可以大概率无风险套利时，那这个馅饼还存在吗？或许只是自己给自己画了一个饼罢了，人性的博弈从水井坊昨日一字跌停就能看出，在1000万股封单下面，能够听到资金想冲出去的嘶吼声。

再来看看其他消息。据《中国证券报》报道，昨日上午，证监会召集部分券商宏观分析师和策略分析师举行闭门会议，了解市场看法。

在我看来，监管部门开会研究市场状况，在心理层面上，对市场有一定的稳定作用，但是目前A股的反弹攻势迟迟无法形成，主要还是在内因——增量资金参与度不够以及市场投资信心缺失，特别是投资信心的修复，是需要一定时间的。

昨日午后市场V型反弹，短期来看，是个好兆头，但是这次V型反弹战役是昙花一现，还是将催生一波反弹行情，或许未来几日会给我们答案。

沪深300指数仓位参考

之前仓位：五成

今日仓位计划：五成

一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。 （张道达）