道达投资手记：“独角兽”基金，你还记得吗？

　　在境外市场一片低迷之时，几乎没有人会对昨日A股的市场走势抱多大信心。沪指以2691.43点大幅低开，宣告了前期低点跌破的事实，在早盘快速探底至2672.74点后，沪市展开快速反弹，一度翻红，不过市场人气始终难以扭转，在震荡一日后，沪市最终下跌0.66%，以2705.19点报收。

盘中创新低，收盘稳住2700点，其实无论A股短期是否会向2638点寻求支撑，还是在2700点逐步企稳，都无需太局限于短期的市场表现；相反，上市公司中报密集披露，明星企业新闻不断。腾讯业绩不及预期，股价“撞了一下腰”；工业富联的走势，也让众基金苦不堪言，“独角兽”的星光黯淡，是否会让你想起几个月前的一类基金呢？

观察境内外市场，不少资金的神经都被周三晚腾讯的业绩所牵动，这只超级“独角兽”在今年年初创新高后，股价开始大幅调整。从腾讯中报看，公司营收和净利润虽然分别高达736.8亿元和179亿元，但却低于市场预估的776.6亿元和193亿元。根据其财报显示，腾讯曾引以为傲的手游业务收入环比下降19%，降幅较大。

今年年初，腾讯控股股价在创下475.72港元的历史最高后（前复权），从高点下来其股价调整幅度已在30%左右，而年度跌幅近20%，这也是腾讯控股近10年来的最差年度表现。

在腾讯业绩不及预期的背景下，我觉得在腾讯近几年高速发展后，在互联网视频直播这一块的业务重视上出现了一丝问题，才造成如今相对被动的境地。直播平台前三年兴起之时，可谓百花齐放，但腾讯在这一方面处于下风；而影响最大的还是近一年多以来抖音的横空出世，动摇了腾讯流量霸主的地位，今日头条与抖音的流量分流，让腾讯的考验才真正开始。总的来说，这20年来，腾讯改变了我们的生活方式、交际方式，无论其未来如何，都是一家优秀且值得尊重的企业。

不过，尽管面临多方挑战和业绩低于预期的影响，前期股价已经提前反应的腾讯，昨日下跌3.04%，表现好于预期的5%跌幅。

当然了，腾讯控股仅仅是明星“独角兽”股价下跌的一个典型案例罢了，就在腾讯业绩公布前，率先发布中报的另一“独角兽”舜宇光学也因为业绩不佳，遭到资金大举抛售，单日市值蒸发300亿港币。

“独角兽”公司股价表现不佳，让我想起了为解决“独角兽”企业回归的CDR，而当时为CDR量身定做的战略配售基金产品备受市场热议。

昨日，我发现有媒体统计，在CDR基金发行募集后，主要“独角兽”企业公司的股价走势，包括舜宇光学、携程网、京东、百度等多只个股跌幅都在15%以上，而CDR战略配售基金却因为无米下锅，只能购买债券维持净值。然而就出现了神奇的一幕，这些基金因配售债券，目前均是正收益，与“独角兽”企业股价的下跌形成了鲜明对比。

在市场低迷，暂时还无法引入更多“独角兽”回归的背景下，基金承载的意义还无法完全显现。就目前A股上市的“独角兽”企业来看，工业富联上市开板后的股价下跌，也让不少机构郁闷。

最后说下目前的A股，沪指昨日盘中创新低，尾盘又在2700点之上稳住，资金的犹豫不决和谨慎的心态，可能要等待海外市场不确定因素逐渐消除后才能消失。年内新低之下，不必太纠结短期市场的震荡，可将更多的精力，放在白马股的中期业绩报告里，伺机而动。

沪深300指数仓位参考

之前仓位：五成

今日仓位计划：五成

一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。