征求意见稿来了！门槛:净资产不低于5000万元或等值外币 ！上期能源引入做市商制度！

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上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心于8月16日正式发布了《上海国际能源交易中心做市商管理细则（征求意见稿）》。

《征求意见稿》明确，做市商门槛条件包括净资产不低于人民币5000万元或等值外币等。根据《征求意见稿》，满足资格条件的申请人可向上期能源提交资格申请，获得批准后与上期能源签署做市商协议，正式取得做市商资格。做市商可以享有手续费减收、增加持仓等权利。同时，做市商应当履行持续报价、回应报价等协议约定的义务。

有分析认为，虽然不同期货交易所推进做市商制度的目的有所不同，但基本都是为了改善标的合约活跃度。商品期货的问题是活跃合约不连续，而国债期货的问题是交割月缺乏流动性。

做市商净资产标准不低于人民币5000万元或等值外币

今日，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心于8月16日正式发布了《上海国际能源交易中心做市商管理细则（征求意见稿）》。

上海国际能源交易中心于2013年11月6日，注册于中国（上海）自由贸易试验区，经营范围包括组织安排原油、天然气、石化产品等能源类衍生品上市交易、结算和交割，制定业务管理规则，实施自律管理，发布市场信息，提供技术、场所和设施等服务。以人民币计价的原油期货就是在上海国际能源交易中心挂牌交易的产品。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，《征求意见稿》共6章33条，包括总则、资格管理、做市业务、权利和义务、监督管理等章节。根据《征求意见稿》，做市商按品种进行资格管理，并使用专用做市交易编码开展做市业务。上期能源可以对做市商做市情况进行评价和排名，并对相关情况进行公布。

《征求意见稿》明确，做市商的门槛条件是净资产不低于人民币5000万元或等值外币。其他条件还包括：具有专门机构和人员负责做市业务，做市人员应熟悉相关法律法规和上期能源业务规则；具有健全的做市业务实施方案、内部控制制度和风险管理制度；最近三年无重大违法违规记录；具备稳定、可靠的做市业务技术系统；应当具有上期能源认可的交易、做市或者仿真交易做市的经历；上期能源规定的其他条件。

根据《征求意见稿》，满足资格条件的申请人可向上期能源提交资格申请，获得批准后与上期能源签署做市商协议，正式取得做市商资格。做市商可以享有手续费减收、增加持仓等权利。同时，做市商应当履行持续报价、回应报价等协议约定的义务。

做市商制度将改善标的合约活跃度

截至今年6月底，上海原油期货的日成交量已超过迪拜原油期货合约，成为亚洲市场交易量最大的原油期货合约，仅次于纽约和伦敦两大原油基准市场的交易量，跻身全球交易量前三。

自上市以来，原油期货的成交量和持仓量稳步增长，今年3月26日上市首日的成交量为4.2万手，至8月16日的成交量已达39.5万手，增幅明显。Wind资讯显示，今日原油期货各合约的成交量差距较大，除了主力合约成交量一枝独秀外，其他各合约与主力合约成交量的差距较大。

上期所方面表示，做市商作为交易中间商，连接不同时间进行交易的客户，可使投资者在有意愿交易时可以找到对手方，这样能够提升标的交易流动性和市场透明度，降低非系统性风险。另外，做市商制度通过改善标的合约活跃度，能够促进品种价格发现和避险功能的发挥，进一步推进期货市场功能的有效发挥。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，目前有多家期货交易所在推进做市商制度。日前就有中金所的相关人士向火山君表示，为进一步完善国债期货市场交易机制，增强交易流动性，促进市场功能发挥，中金所正在积极研究推动国债期货做市商制度。

对此，有资深期货研究人士向火山君（微信公众号：huoshan5188）表示，虽然不同期货交易所推进做市商制度的目的有所不同，但基本都是为了改善标的合约活跃度。他指出，商品期货的问题是活跃合约不连续，而国债期货的问题是交割月流动性不足，以及远月合约缺乏流动性。

有分析认为，商品期货活跃不连续会对连续生产经营企业开展套期保值操作带来较大的风险和交易成本，特别是对一些上下游企业直接利用期货价格进行基差带来较大的问题，这影响了期货市场功能的有效发挥。而引入做市商制度有助改善这一问题。