央行报告专栏谈基础货币与银行体系流动性 ：价格型指标将更趋重要

央行发布第二季度货币政策执行报告。专栏1谈到基础货币与银行体系流动性，应当看到，基础货币并不等同于银行体系流动性，多数货币政策操作会对基础货币和流动性产生同向影响。相较于发达经济体而言，我国法定存款准备金率相对较高，人民银行降准用于对冲央行资产端变化（如外汇流出、商业银行偿还 MLF 等）后虽然会出现基础货币减少，但该操作通常具有扩张的效应。随着货币政策调控框架从数量型为主向价格型为主逐步转型，观察银行体系流动性从“量”、“价”两方面着手：一是看“量”，要看银行体系超额准备金水平，而不是简单看基础货币数量；二是看“价”，也就是要看货币市场利率尤其是银行间的资金价格。随着金融创新和金融市场深化发展，价格型指标将更趋重要。（央行网站）