食品饮料中报整体向好 短期回调凸显投资价值

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中期业绩向好

从目前中报、中报预告及业绩快报披露情况看，食品饮料行业上市公司整体业绩继续向好，但个股延续分化格局。分子行业来看，白酒、食品综合和调味品板块业绩较好，啤酒、肉制品和软饮料偏弱。

其中，受益大众消费升级和集中度提升，食品龙头利润增长势头良好。从已披露的情况来看，酱腌菜龙头涪陵榨菜2018年上半年归母净利增速高达77.52%，大超预期，调味品公司中炬高新录得58%的归母净利润增速，烘焙食品龙头桃李面包2018年上半年归母净利增速略超预期，达43.54%。

另外，高端酒贵州茅台，次高端酒水井坊、舍得酒业、酒鬼酒，以及地产龙头古井贡酒，光瓶酒龙头顺鑫农业等2018年上半年归母净利均较快增长。分析指出，长期看，白酒龙头基本面有望持续向好，主要由于：1.未来中产阶级数量提升将推动白酒消费持续升级，有望减缓经济弱化对行业造成的影响；2.行业集中度将持续提升，具备品牌力白酒龙头将不断抢占中小酒企份额，维持业绩增长。

山西证券表示，本轮食品饮料行业业绩的增长由需求端推动，因此具有较强的持续性，考虑到业绩增长的持续性和估值水平，食品饮料行业仍然是2018年下半年值得投资者关注的行业。

关注白酒子行业

近期食品饮料板块跌幅较大，但是在市场流动性不足、风险偏好趋弱等因素不变情况下，后市该如何看待食品饮料板块？

银河证券表示，预计板块整体中报情况向好，在上半年经历估值回调的背景下，投资价值凸显。2018年上半年市场的不确定因素增多，大盘整体呈现震荡下行态势，食品饮料作为兼具防御性和成长性的板块，表现仍然优于大盘，但一定程度上也受到市场情绪的拖累。食品板块内部，前期涨幅较大的子板块和个股经历了不同程度的调整，热点板块和细分高成长个股补涨，板块总体估值回落。食品饮料板块在业绩稳健的情况下，估值的回调恰恰催生了长期投资机会。

食品饮料行业具备成长性及相对确定价值，兼具蓝筹龙头优势价值和小品种的成长性，及阶段性热点。从基本面出发，在子行业板块层面，饮料制造子板块中，较为看好白酒子板块的持续性发展；食品加工子板块中，较为看好食品综合的成长性机会。在个股层面，较为看好优质子板块中优质蓝筹品种的价值，同时认为，中期来看，相比2017年整体呈现的市场资金风格与偏好，可能会有所不同，建议投资者可以适当关注优质高成长性个股价值显现。

天风证券表示，从行业整体来看，今年下半年开始，食品饮料的防御特性强于进攻特性；从投资品类来看，过去3年，白酒在所有消费品的横向增速比较中最优，其次是调味品。2018年继续坚定看好高端白酒、传统调味品以及大空间的健康食品行业（主要是乳制品）；从增长情况来看，白酒行业今年收入、利润增长继续加速，利润率提高，而非食品目前情况还不明确。并且从白酒、饮品、调味品龙头的数据来看，增速与估值依旧匹配，未来增长持续性好。

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