深交所：A股停牌不再任性 重组长期停牌的股票数量同比减少过半

日前，深交所在其官网发文称，今年来，深交所持续推进停复牌制度改革，A股随意停牌、任意停牌、长期停牌的现象得到了有效遏制。与去年同期相比，重组长期停牌的股票数量减少过半，停牌时间在两个月以内的股票数量占比大幅提升。深交所表示，下一步，还将从四个方面着手持续完善上市公司停复牌制度。

过去，A股公司停牌往往比较任性，有的公司停牌时间长逾一年甚至更多，这就给投资者带来了很多不确定性和流动性风险，在行情低迷的时候，一些经历长期停牌的公司在复牌后不乏出现短期大幅跳水的走势，海外投资者到A股投资当然也会担心这类情况。事实上，去年，在MSCI宣布计划将A股纳入MSCI指数后，MSCI公司方面曾向《每日经济新闻》记者表达了相关忧虑。

●随意停牌现象有所遏制

停牌不是A股独有的现象。以往，停牌往往被投资者解读为上市公司将发布“利好”的一种信号，不过近年来，A股的任性停牌却让不少投资人吃到了苦头，一些经历长期停牌的公司在复牌后甚至走出了连续跌停，让投资人苦不堪言，今年初爆雷的*ST保千就是其中一例。

日前，深交所在其官网发文称，今年来，A股随意停牌、任意停牌、长期停牌的现象得到了有效遏制。

据深交所披露，截至8月3日，深市上市公司停牌家数77家，占比3.64%，其中创业板停牌家数15家，占创业板上市公司家数仅2%。这其中，66家公司因筹划重大资产重组停牌，占深市上市公司总数的3.12%，重组停牌数量仅为去年同期的一半左右。约64%的重组停牌股票停牌时长在2个月以内，18%的股票停牌时间介于2-3个月，仅有个别公司因重组方案涉及重大无先例事项停牌超过6个月。与去年同期相比，重组长期停牌的股票数量减少过半，停牌时间在两个月以内的股票数量占比大幅提升。

另外，深交所指出，目前，大部分上市公司在申请重大资产重组停牌时，在停牌公告中明确披露了重组标的资产、交易对方、交易方式、重组框架协议主要内容、中介机构名称等信息。重组停牌信息披露质量提高，一方面减少了市场猜测和传言，让投资者尽早掌握信息，明确停牌预期，有效保护投资者的知情权；另一方面强化了上市公司申请停复牌的审慎性，减少了长期停牌情形。

同时，从今年的情况来看，停牌已不再是上市公司重组的必选项。深交所指出，过去，部分上市公司往往担心因引起内幕交易或股价异动导致重大资产重组交易无法顺利达成，仍希望申请长期停牌以防范这些“风险”。而这一现象在今年有明显改善，深市有17家公司筹划重组时未申请停牌，而是直接披露重组方案或披露提示性公告，平稳有序地推进重组事项。

深交所表示，未来还将从四个方面着手持续完善上市公司停复牌制度。一是严格停牌申请程序，从源头入手，切实防止“随意停”；二是加强信息披露监管，要求公司在停牌公告中详细披露停牌原因和具体事项，严控停牌期间信息披露前后不一致的情形，有效遏制“任意停”；三是缩短停牌期限，督促公司加快评估审计工作及履行审批程序，着力避免“长期停”；四是要求上市公司做好内幕信息管理工作，增强各方的保密意识，引导上市公司筹划重大事项时减少对停牌的依赖。

据Wind资讯统计，截至8月3日，沪深两市共有127只个股处于停牌状态；相比之下，截至去年7月底，沪深两市共有255只个股处于停牌状态，近一年来，停牌个股数量减少了一半。

●外资曾担忧A股的停牌现象

今年6月，A股正式“入摩”，这对A股而言，无疑是一个里程碑事件。

不过从此前MSCI方面的一些表态来看，MSCI对A股频繁出现的停牌现象较为忧虑。去年，MSCI首席运营官Baer Pettit曾向《每日经济新闻》记者表示，MSCI在咨询过程中发现，海外投资者对A股争议最大的是A股的停牌现象，A股停牌发生的比例和数量可能是全球市场最高的。

当时，Baer Pettit指出，海外投资者忧虑的是，停牌现象会对投资的流动性造成影响，而停牌期间上市公司透露的资讯也有限，这是A股仍不太透明的体现。

根据此前MSCI指数公司披露的相关声明显示，首次正式纳入MSCI指数的成分股名单包括了226只A股，这些公司以2.5%的比例被纳入，占MSCI新兴市场指数的权重仅为0.39%，占MSCI中国指数的权重也只有1.26%。值得一提，在今年A股被纳入MSCI前夕，MSCI曾剔除了5只当时正在停牌的本已入选的公司，包括中兴通讯、东方园林、中国中铁等。

某券商首席策略分析师向《每日经济新闻》记者指出，监管机构持续规范停牌现象，不仅有助于保护投资者的权益，也是适应A股扩大开放的相关举措之一。

可以预期的是，未来A股“入摩”比例的持续提升将是大势所趋。在今年5月31日举行的A股纳入MSCI启动会上，MSCI首席执行官曾指出，希望可以推动A股以更少的步骤更大的规模纳入MSCI。

对此一些机构投资者也有预期。此前，有外资私募机构基金管理人向《每日经济新闻》记者表示，未来A股纳入MSCI指数的比例不断提升将是长期趋势，只是现在还不确定，未来比例提升的节奏会是怎样。

MSCI中国业务负责人曾表示，如果以后A股被纳入的比例提升至100%，在MSCI新兴市场指数中，中国概念股的占比将超40%，而目前这一比例为28%左右。