A股市值被日本取代退居第三，还要被印度追上？事实是......

近期有一条新闻称，中国刚刚失去了世界第二大股票市场的排名，由日本取而代之，引发了市场的广泛关注，甚至有人声称印度股市不久也将超越中国。数据宝通过权威数据对比发现，中国股市仍是世界第二大股票市场，比日本股市总市值多了近万亿美元。印度股市与中国股市差距更大，大概仅相当于A股三分之一的体量。

据彭博消息，截至本周四，中国失去世界第二大股票市场的排名，由日本取而代之。报道称，在周四暴跌之后，中国股市市值为6.09万亿美元。相比之下，日本为6.17万亿美元。考虑到周五中国股市继续回调，而日本股市上涨，截至周五，中国股市总市值仍将低于日本，位居全球第三位。彭博特别提出，市值计算仅包括主板上市公司，以避免重复计算。

用彭博的算法，数据宝记者也进行了测算。数据显示，截至周五，日本股市总市值为6.15万亿美元，沪深A股主板总市值为5.14万亿美元（B股体量较小，忽略不计，美元兑人民币汇率为6.8322），加上中小板总市值为6.35万亿美元，再加上创业板的话，总市值为7.01万亿美元。

以周五的市场表现，通过上述任意一种计算方法，记者均未能得出周四中国股市总市值6.09万亿元美元的结果。彭博的算法或许并不权威。目前而言，世界银行每年都会公布一个国家金融市场运行情况，它的计算结果，显然更具权威性。相关数据显示，2017年中国股市总市值为8.7万亿美元，从数据上来看，显然包括进去了中小创股票的市值。

也就是说，根据世界银行的算法，目前中国股市总市值应该在7.01万亿美元附近，仍远远超过目前日本股市总市值水平。至于印度股市，那就差的更远了。世界银行数据显示，2017年底印度股市总市值为2.33万亿美元。按照今年印度股市上涨10%的水平粗略估计，其最新总市值大致为2.56万亿美元，大概相当于中国股市的三分之一体量。

这条新闻能够引发如此多的关注，一方面与中日中印国家之间关系有关，彼此之间稍有排名之间的变动，就有引发骚动。另一方面，不可否认的是，近期股市调整放大了中国股民的焦虑情绪，尤其是在三大悖论之下，更显无奈。

A股估值全球倒数

第一大悖论，当前A股估值位居全球市场倒数，表现却也倒数。数据宝记者梳理发现，截至最新，上证指数市盈率不到13倍，仅略高于恒生指数和韩国综合指数，位居全球主要指数估值倒数第三位。深证成指最新市盈率低于20倍，低于标普500指数，孟买SENSEX30指数和道琼斯指数。

在估值较低的背景下，中国股市的表现同样位居倒数。数据宝记者统计发现，今年以来上证指数和深证成指分别下跌22.09%和17.14%，牢牢锁定全球指数跌幅榜前两位。而往前追溯，近5年来上证指数上涨35%，但远低于纳斯达克指数112%的涨幅，也低于孟买SENSEX30指数96%的涨幅，同样低于日经225指数56%的涨幅。如果追溯近十年的表现，那就更没得比了，纳斯达克指数涨了238%，孟买SENSEX30指数涨了156%，日经225指数涨了72%，而上证指数、深证成指均出现下跌。

GDP增速远高于美日

第二大悖论，GDP增速远高于美日，股市却反其道而行。近十年来，从中美日印四国的GDP经济数据来看，世界第一大经济体美国去年GDP19.39万亿美元，中国12.24万亿美元紧随其后，是日本GDP总量的2.51倍，是印度GDP的4.71倍。从经济增速方面来看，中国GDP增速在世界主要经济体中大幅领先。去年，中国GDP增速6.9%，稍高于印度，远高于日本和美国。

今年上半年，中国GDP增速继续保持稳定增长。国家统计局公布的上半年经济数据显示，中国上半年GDP达到41.90万亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。美国公布的今年二季度实际GDP年化季率环比初值增长4.1%，稍逊于预期，但增速创近四年新高。不过，金融市场的反馈却与预期背道而驰——美股、美元下挫，日元、黄金、国债等避险资产上涨。此外，今年一季度，日本国内生产总值(GDP)环比下滑0.2%，同比下滑0.6%。这是2015年第四季度以来，时隔八个季度日本经济首次出现负增长。

证券化率被印度反超，差距在扩大

第三大悖论，连续几年证券化率处于底部区域，股市表现仍不佳。巴菲特认为，可用证券化率，来判断股市是过热还是过低，落在70%或80%范围，买股票的好机会。近十年来，中国证券化率保持上升态势，但基本被80%这一数字所压制。2015年证券化率达到历年新高，受A股市场表现低迷影响，2016年上市公司总市值占GDP比例出现下滑，去年证券化率再度上升至70%以上。

与美国、日本、印度等国家相比，中国证券化率仍处于较低水平。数据显示，去年美国证券化率创历史新高，达到165.65%，日本证券化率也创历史新高，达到127.72%。经济实力逊于中国的印度，证券化率在2016年反超中国后，去年再度上升至89.76%，与中国差距开始拉大。

来源：证券时报·数据宝（shujubao2015） 陈见南 梁谦刚