专访中泰证券首席经济学家李迅雷：物价传导作用尚未完全显现 下半年CPI有望略往上行

几天后的7月16日，国家统计局将正式公布包括国内生产总值（GDP）增速在内的2018年第二季度国民经济运行数据。对于正处于发展“关口”的中国经济来说，它将会交出怎样的一份成绩单？学界人士又将会如何评估正受复杂多变的内外环境影响的中国经济？

7月8日上午，在正于青岛召开的“2018中国财富论坛”举行期间，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）针对二季度中国经济运行状况，对中泰证券首席经济学家李迅雷进行了专访。

NBD：您如何预测二季度中国经济的整体表现，一些关键数据如GDP增速的区间将处在什么水平？支撑您作出判断的原因又是什么？

李迅雷：我预测第二季度GDP增速应该在6.7%~6.8%区间之内。从今年5月份的经济运行数据来看，包括投资、进出口的增速都出现了一定程度的回落，此外消费数据也出现了回落。当然，我们也注意到整体回落幅度并不是特别大。

NBD：从之前已经公布的部分经济数据来看，有一个比较突出的特点出现在物价领域：工业出厂品价格（PPI）出现了明显涨幅，但与此同时居民消费价格（CPI）依然继续保持温和，似乎未出现明显的传导效应。您觉得其原因何在？接下来的整体物价走势又将会出现怎样的表现？

李迅雷：我认为上半年PPI的上行，一是和当前房地产投资增速还保有一定的速度有比较密切的关系；二是受到大宗商品价格往上走的影响，这又与欧美经济的复苏有关。

而在上半年的CPI方面，其稳定的表现主要是受到猪肉价格和农产品价格的影响。虽然我们可以观察到目前石油价格出现了上涨，但它的上涨作用要传导到CPI上还需要一段时间。所以综合来看，我认为下半年的CPI可能会略往上走一些。

NBD：您也提到上半年的房地产投资表现，从数据上来看，上半年的房地产投资保持了稳定的状态。不过在国家整体的房地产调控政策影响下，您认为下半年房地产投资增速将会如何演变？

李迅雷：我觉得下半年房地产投资增速会有所回落，原因在于在房地产投资中，很大一块是土地购置费的支出。而土地购置费的价格又与大家对房地产价格的预期有关系。

如果房价继续往上涨的话，土地购置费就会涨得比较快；而假如预期房地产价格不会很快上涨，那么土地购置费的增速就会下降，这样一来将对房地产投资增速产生反馈作用。

NBD：我们都注意到，目前公布的一部分数据显示，上半年个别月份出现了内需相关数据增速出现回落的情况，而与此同时，国家也推行了包括降税、个税改革在内的扩内需措施，您觉得这对下半年整体内需水平的提升将起到哪些作用？

李迅雷：正在推进的降税措施一定会发生正面作用，但具体作用能发挥多少要取决于降税的幅度。降税的效果将在以后显现，近期的效果还有待观察。