上半年公司债发行规模增超四成，中信建投就拿走近14%的份额！

7月6日，证监会公告表示开出了首张公司债券欺诈发行罚单，这再次将债券信用问题摆到了人们面前。

然而，火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，这些似乎对公司债的发行情况影响并不大，上半年，公司债发行规模同比有增无减，其实这也与公司债的发行政策在近年来调整有关。

就券商上半年的公司债承销情况来看，虽然市场规模扩大，但跟2017年相比，承销金额排名靠前的券商却拿走了更大的份额，中信证券也一显大券商本色，排名跃升至第二。

公司债发行规模同比去年增超四成

自去年年底开始，债券信用问题频发，但是，就上半年公司债发行情况的数据来看，发行规模反倒是有增无减。

Wind数据显示，今年上半年，公司债的发行规模达到5896.55亿元，同比增加42.22%，发行617只，同比增加34.72%，推迟或发行失败的公司债有39只，同比减少20.41%。

对此，有券商人士向火山君表示：“现在很多公司发行公司债都是为了满足再融资的需求，上半年来，到期的债券同比增加，目前市场普遍认为信用风险可控，并不会出现债券发行量悬崖式下跌。综上原因，可能带来了公司债的发行规模不降反增的现象。同时，今年以来，债券市场的净融资额在不同的周期内有升有降，并非单向增加。”

火山君了解到，公司债在近几年历经了较大的调整。2015年1月，证监会颁布了《公司债券发行与交易管理办法》，将公司债主体从上市公司扩大至公司制企业。从此，公司债便一路高歌猛进，成为企业进行较大规模融资的重要方式。2016年全年发行公司债数量为2258只，发行规模近2.77万亿。2017年公司债规模砍半，发行1201只，发行规模1.10万亿。2018年以来，公司债规模在2017年已经大幅减少的基础上实现了一定的增加。今年5月，证券业协会发布了修订后的《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》，表明将继续从严监管。

券商承销公司债的市场集中度提升

据wind统计口径显示，在上半年公司债的承销排名上，中信建投证券总承销金额为802.82亿元，排名第一，市场份额达13.62%。中信证券、平安证券分别以553.62亿元、398.57亿元的承销金额排名二、三。前十名券商的承销金额占市场份额合计56.78%。

数据来源：wind数据

在听到公司债规模今年有所增加的数据时，一小型券商债券部人士向火山君说到：“今年感觉业务量有明显变少，感觉不太可能规模变大。”对此，火山君注意到，虽然今年上半年公司债的发行规模较去年有所增加，但是券商承销金额的市场集中度也有一定幅度的提升。

2018年上半年公司债承销金额排名前5的券商占有市场40.14%的份额，前10的占有56.78%的市场份额。而在2017年，同样排名第一的中信建投占有市场份额7.77%，今年一跃占有13.62%，而承销量排名前5和前10的券商市场份额占比分别为32.76%和47.50%。

从2017年上半年公司债承销金额排名看，2017年上半年，开源证券、长城证券和兴业证券在前10名之列，2018年上半年跌出前10名。2018年上半年，诸如中信证券、华泰证券等大券商进入了公司债承销金额的前10名，特别是中信证券，从2017年上半年的14名跃升至第2名。

数据来源：wind数据

对此，有资深券商人士表示：“今年市场资金挺紧张的，相比之下，大券商的承销能力肯定更强，为了避免发行失败产生后续影响，选择大券商去做承销的企业肯定是会增加。公司债业务只能由券商承销，因此，不管市场规模如何，对这个市场份额的争夺也都是发生在各个券商之间。”

公司债业务是否会进一步加剧券商行业的“马太效应”？这也有待时间和市场的考验。

（本文封面图来自摄图网）