真正的喜剧是悲剧 正平股份5亿“利好”却换来股价跌停

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“喜剧的最高境界是悲剧。”这句话已经成为国内喜剧人的座右铭，然而这一幕也发生在A股市场。正平股份（603843，SH）最新宣布重要投资项目。7月4日晚，正平股份公告称，计划以正平科技作为实施主体，负责运营总部和研发设计中心项目投资及建设，项目总投资额约5亿元。但投资者对此似乎并不买账，7月5日，正平股份股价一字跌停。

正平股份近两年频频对外投资，也曾受到监管层的关注。在对公司2017年报的问询函中，上交所要求正平股份“说明在经营状况不佳的情况下大量对外投资的主要考虑”。公司回复称，想通过投资带动业务发展。

项目被股民“用脚投票”

正平股份公告称，正平科技计划在西安高新区内投资兴建运营总部和研发设计中心项目，建设正平股份的运营总部、研发设计中心和少量制造业。项目总投资额约5亿元，其中固定资产投资3.2亿元。

原本，正平科技为正平股份计划出资2亿元设立的全资子公司。据最新公告，正平股份董事会审议通过，同意将正平科技的出资主体由正平股份变更为其全资子公司正平投资。

对于新项目，正平股份表示，其投建上述项目将享受西安高新区适用的优惠政策，有利于进一步改善和推进公司生产经营各功能区合理布局，扩大生产产能发展空间，集中整合公司科技研发、运营管理等功能布局，将传统基建行业与科技有机融合，不断向产业链和价值链高端延伸，促进公司科研成果转化，提高科技创新对公司发展的支撑能力。

但正平股份主营业务为路桥工程的施工、养护等，核心业务领域包括基础设施投资、路桥建设、工程设施制造、路桥养护四大板块。作为主要修路的企业，正平股份设立“研发设计中心”原因何在？

7月5日，正平股份证券部工作人员向《每日经济新闻》记者表示，公司部分工程项目位于高寒、高海拔地区，施工条件比较苛刻，因此这些建设项目需要突破一些关键技术。

不过，该投资计划似乎并不被投资者所看好，7月5日开盘，正平股份股价一字跌停。

寄望投资拉动业务

正平股份2017年年报称，其于2016年9月上市后，开始从传统的路桥工程施工建造商向投资建设运营商转型。

《每日经济新闻》记者梳理发现，正平股份自2017年10月起，频频对外投资。譬如以现金2848万元收购一家电力自动化企业股权；认缴2550万元、1800万元投资设立2家控股公司；以现金1.23亿元收购贵州水利实业有限公司51%股权；参股（1500万元）设立正平袁家村文化旅游开发管理有限公司；以现金3338万元收购青海金阳光建设工程有限公司60%股权。

2016~2017年，正平股份营业收入分别为21.1亿元、14.8亿元，同比下滑12.17%、29.74%；2017年，正平股份实现归属于股东的净利润4730万元，同比降低47.87%。

对此，上交所亦要求公司说明在经营状况不佳的情况下大量对外投资的考虑。

正平股份回复称，公司原主要从事路桥工程施工，业务结构较为单一。上市后开始致力于以投资带动业务发展，一方面通过股权投资、并购等方式培育新的利润增长点；另一方面利用正平投资创新业务模式，使公司达到产业经营和资本经营的良性互补。

但频繁对外投资或让公司资金链偏紧。上交所问询函指出，去年，公司经营活动、投资活动现金流均由正转负，货币资金余额大幅下降，由2017年三季报的6.3亿元降至2017年末的2.8亿元，甚至低于公司上市前水平。正平股份2018年一季报显示，其母公司资产负债表下的货币资金余额为1.48亿元，合并资产负债表下的货币资金余额为2.35亿元。

上交所要求正平股份审慎评估自身可能存在的财务风险。正平股份回复称，公司具备健全的财务风险防范机制和畅通的融资渠道，且2018年随着在手项目的陆续开工建设，所承接项目的业主信誉良好，能够保证公司正常资金周转；被并购的公司经营状况良好，现金流稳定。